Semaine au 19 mars 2004.

Emporté
par une balance des variations qui a campé dans le vert tout au long de la
semaine ainsi que par un dynamisme notable qui a touché la plupart des
compartiments du marché avec un volume des échanges sur le marché central qui
s’est élevé à 7,4MDT pour plus de 418 mille titres traités, le TUNINDEX
semble avoir pris une option sur sa résistance intermédiaire au niveau des
1280 points. En effet, notre indice de capitalisation a clôturé vendredi à
1277,02 points, soit une progression hebdomadaire de près de 14 points
(+1,09%). Cette embellie diffère de celle d’il y a deux semaines en ce sens
qu'on a pu constater cette fois-ci que la plupart des intermédiaires
participaient à l’animation de la Cote. Ceci peut s’expliquer en partie par
l’approche de l’échéance du 31 mars qui coïncidera avec la publication de
la première situation trimestrielle 2004 des organismes de placement collectif.
En effet, les gestionnaires locaux de SICAV profitent généralement de ce
timing pour accroître les rendements marginaux de leurs portefeuilles.



Ceci dit, l’axe moteur, cette semaine, a été le trio TUNISIAR,
SIAME
et SOTETEL
qui ont cumulé plus de 45% du volume des échanges hebdomadaires. TUNISAIR
qui a tenté en vain au milieu de la semaine de casser sa résistance intermédiaire
au niveau de la barre des 10 DT, a clôturé la semaine à 9,880 DT marquant
ainsi une progression technique de 6,93%. En effet, butant sur la barre des 10
DT pour la première fois depuis le début de l’année, il n’y a qu’un
signal positif et assez fort pouvant notamment provenir de la publication des résultats
provisoires 2003 qui pourrait vraisemblablement emporter le titre au-dessus
dudit palier technique. Ceci dit, le titre demeure animé par toute l’actualité
positive (macro et micro) qui le place désormais à la tête du palmarès des
plus fortes hausses depuis le début de l’année avec un rendement de 47,90%
retrouvant du coup son niveau de septembre 2001.



De son côté, SIAME
(+7,85% à 28,020 DT : 46.534 titres) a été prise d’assaut par les
investisseurs se remémorant à l’occasion les bonnes nouvelles divulguées
tout récemment. D’ailleurs, le titre a marqué un turnover de plus de 46
mille titres pour terminer la semaine au-dessus de la barre des 28 DT, soit son
plus haut niveau depuis fin septembre 2002. Traçant plutôt un mouvement de
congestion au-dessus de la barre des 42 DT, SOTETEL
(+2,38% à 43 DT) a connu la rotation de 23.684 titres.



Le bancaire, qui s’est accaparé plus de 35% du volume des échanges réalisé
notamment grâce au dynamisme de BIAT
(+1,04% à 19,500 DT : 65.127 titres) en fin de semaine mais aussi celui de BH
(+1,25% à 8,910 DT : 20.402 titres), BT (inchangée à 52 DT : 17.163 titres)
et STB
(+1,14% à 7,080 DT : 23.207 titres), n’est pas resté en marge du mouvement général
du marché. En effet, la clôture des publications provisoires au 31/12/2003
avec les résultats de la STB
(publiés la semaine dernière) est venue donner une note d’apaisement sur les
lignes du secteur. D’ailleurs, 6 valeurs du bancaire ont connu la hausse de
leurs cours respectifs contre la seule légère glissade technique de BTEI-ADP
(-0,09% à 21,780 DT : 3.263 titres). Par ailleurs, l’actualité sectorielle a
été enrichie, en fin de semaine, par un article paru dans l’Economiste du
Maroc qui a évoqué que la Banque Commerciale du Maroc – BMC – ainsi que la
Banco Santander seraient retenues conjointement sur la « Short-List » des éventuels
repreneurs de 33,54% du capital de la BS
(+2,93% à 9,470 DT : 3.860 titres). Il y a lieu de noter que la BMC détient
des participations dans des banques étrangères en Guinée (BPMG), Centre
Afrique (BPCA) France (BCDM) et Belgique.



D'un autre côté, le leasing non plus n’a pas manqué à l’appel et ce, à
l’image de TUNISIE
LEASING qui a gagné 3,32% passant ainsi le cap des 19 DT pour 8.167 titres
qui ont changé de mains. Il est à noter que le titre reste animé par la clôturé
de son Emprunt Obligataire « TUNISIE
LEASING 2004-1 » pour un montant de 15MDT. En parallèle, CIL
(2.908 titres) et ATL
(7.581 titres) se sont inscrites aussi dans le vert avec deux progressions
respectives de 2,24% à 13,700 DT et 1,84% à 15,480 DT.



Enfin, le marché est resté également actif sur quelques petites et moyennes
capitalisations telles que SIPHAT
(+8,02% à 8,750 DT : 14.863 titres), ELECTROSTAR
(+2,05% à 4,490 DT : 13.255 titres) ou encore SOTRAPIL
(+0,77% à 14,330 DT : 5.978 titres). Dans la distribution qui semble être
secouée encore une fois, après l’affaire BATAM,
par la situation fort inquiétante d’ELECTRO-KALLEL, a été partagé entre le
repli de MAGASIN
GENERAL (-2,89% à 7,060 DT : 100 titres) avec des échanges assez anémiques,
et la hausse de MONOPRIX
(+2,99% à 28,940 DT : 6.614 titres) qui s’est envolée en fin de semaine
au-dessus de la barre des 28 DT.



Pour le reste, Maghreb Rating a décidé de relever à A-(tun) la note long
terme attribuée à la Société Chimique ALKIMIA
en l’assortissant d’une perspective d’évolution Stable et de confirmer à
F2(tun) sa note court terme (voir communiqué ALKIMIA
du 17/03/2004). Côté cours, le titre a terminé sur une légère progression
de 1,46% à 30,540 DT, mais il reste toutefois sur un bilan négatif depuis le début
de l’année puisqu’il cumule une contre-performance de 8,01%.