Semaine au 18 mars 2005.

Avec un volume quotidien moyen de près de 1,2MDT, le marché a pu soutenir sa
troisième vague haussière initiée dès le début du mois. En effet, le marché a
plutôt évolué dans le sillage des lignes qui ont été animées par une certaine
pression de la demande notamment dans le financier mais quelques autres valeurs
classiques. D'ailleurs, le coefficient de couverture a été significativement en
deçà de l'unité. Par ailleurs, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a
bénéficié pleinement de cette embellie pour toucher son plus haut niveau depuis
le 06 juin 2001 marquant jeudi un pic à 1357,55 points. Ceci dit, le TUNINDEX a
clôturé la semaine à 1353,34 points, soit un rebond hebdomadaire de près de 22
points ou encore une progression de 1,64%.



Côté actualité, le rythme a légèrement fléchi laissant le marché digérer
l'information déjà disponible et s'orienter plutôt à des opérations d'arbitrage
notamment en faveur de la nouvelle introduite, à savoir

GIF. En effet,

GIF qui a connu la semaine dernière des échanges lors de la dernière séance,
s'est distinguée cette semaine par un niveau de rotation assez appréciable, soit
un cumul de 96.138 titres qui ont changé de mains. Côté cours, le titre a plutôt
affermi sa marque au-dessus de la barre des 18 DT. D'ailleurs,

GIF a évolué tout au long de la semaine dans la fourchette allant de 18,100
à 18,900 DT pour terminer vendredi à un consensus à 18,500 DT, soit une légère
progression hebdomadaire de 1,43%. Par ailleurs,

ASSAD qui a connu vendredi dernier la clôture des souscriptions publiques à
son OPV & OPS portant sur 480.000 actions au prix de 18,800 DT, semble être
clôturée avec un taux de souscription légèrement supérieur à l'unité.



Par ailleurs, la tendance a été principalement soutenue par le financier qui a
marqué quelques rebonds dont celui qui a touché

BT. La banque qui jouit d'un niveau de risque jugé comme étant le meilleur
de la place et un rapport rendement/risque également assez apprécié, a marqué un
rebond de 9,30% à 77,100 DT, soit son plus haut niveau sur plus de cinq ans.
Toutefois, les échanges n'étaient pas assez appuyés corrélativement au niveau de
liquidité du titre. Dans le même registre,

ASTREE qui bénéficie du rétrécissement de son flottant et la concentration
du capital entre les mains de l'actionnaire historique, a cumulé cette semaine
une prime d'environ 23% par rapport au prix appliqué à la procédure de maintien
de cours, à savoir 24,400 DT. Il est à signaler que la compagnie demeure sur un
résultat net provisoire 2004 en nette progression de plus de 45% à 3,911MDT. De
l'autre côté du spectre,

STB est parvenue à freiner relativement sa glissade suite à la publication
d'un résultat net provisoire 2004 en très forte baisse de 72% à 5,250MDT, alors
que l'UIB
(+0,09% à 11 DT : 42.137 titres) qui demeure sur un résultat nul, s'est
distinguée en fin de semaine par un niveau de rotation assez étoffé de plus de
31 mille titres.



Dans le leasing, la saison des publications sectorielles s'est clôturée vendredi
avec la publication des états financiers provisoires arrêtés au 31/12/2004 d'AMEN
LEASE. Ceci dit,

AMEN LEASE a terminé l'exercice 2004 sur un résultat net provisoire
déficitaire de -7,919MDT et ce, pour la première fois de son histoire. Il est à
signaler que la société n'a dégagé à fin 2003 qu'un résultat net de 236 mDT.
Ceci étant, cette contre-performance est principalement due à l'accroissement
notable des dotations nettes aux provisions et le résultat des créances radiées
qui sont passées de 3,012MDT à fin 2003 à 8,370MDT au 31/12/2004. Au niveau des
notes aux états financiers relatifs au poste en question, c'est l'accroissement
des dotations aux provisions pour dépréciation de créances qui est à l'origine
de cette hausse vertigineuse. Par ailleurs, les revenus bruts de leasing sont
restés quasiment stables au niveau des 61,626MDT contre 61,942MDT une année
auparavant.




TUNISAIR qui a fait l'objet la semaine dernière de rumeurs concernant à un
éventuel résultat 2004 bénéficiaire, a buté en milieu de semaine au niveau de la
barre des 11,400 DT, son plus haut niveau depuis le début de l'année. Cette
résistance à un tel niveau reflète le manque de conviction mais aussi le rejet
de telles rumeurs du côté du marché. Par ailleurs, le titre semble être aussi
sous l'impact de la nième flambée des cours du brut qui a touché en cette fin de
semaine le seuil de 57$US. Il est à noter qu'en parallèle du marché au comptant
les contrats à horizon 2010-2011 se négocient aujourd'hui à plus de 45$US sous
l'effet des pressions géopolitiques actuelles dans les zones de production mais
aussi la constitution par les chinois d'un stock stratégique.