Semaine au 18 mai 2007.

Alors que l’effet positif des deux opérations sur capital réalisées en début de
semaine a été atténué par une certaine prudence de la part des intervenants, le
marché est resté dominé notamment sur les deux dernières séances par quelques
foyers d’opérations de prises de bénéfices opérés principalement sur le
bancaire. Huit lignes du compartiment du bancaire ont clôture la semaine dans le
rouge. D’un autre côté, le volume d’affaires sur le marché central est resté
presque stable par rapport à la semaine dernière, en s’établissant légèrement
au-dessus des 10MDT et ce, outre la transaction de bloc réalisée sur la ligne

SIAME. De son côté, l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX – a pris
le sillage de ses poids lourds cédant sur la semaine 0,41% à 2591,39 points,
alors que l’indice BVMT s’est adjugé 1,24% à 1980,01 points reflétant la bonne
tenue de bon nombre de petites et moyennes capitalisations.



Sur le front des opérations sur capital et s’agissant du fractionnement de la
valeur nominale de

SPDIT-SICAF, le marché a écourté son mouvement haussier technique post split
deux séances après la réalisation de ladite opération. Une réaction plutôt
fondée sur l’historique des opérations similaires réalisées depuis la mi-2006.
En ce sens,

SPDIT-SICAF a arrêté sa course, du moins pour cette semaine, à 7,690 DT
avant de clôturer vendredi à 7,300 DT, soit un bond hebdomadaire de 8,15% pour
des échanges de 186.502 titres dont près de 185 mille généré après la
réalisation du split. Emportée par la même vague, mais plutôt sous l’effet
d’annonce,

ATL qui a déjà publié un bottom line 2006 en nette hausse de 74,6% à
2,287MDT, proposera à sa prochaine Assemblée Générale Extraordinaire le
fractionnement de sa valeur nominale de 10 à 1 DT par action. En outre,

ATL proposera à sa prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution
d’un dividende de 1,500 DT par action au titre de l’exercice 2006 contre un
dividende servi de 1,300 DT par action une année auparavant. Un flux
d’information globalement anticipé depuis quelques mois et qui n’a fait gagner à

ATL que 2,82% à 29,860 DT pour 47.449 titres échangés.



Dans le même registre des opérations sur capital,

SFBT qui a connu lundi le détachement de son droit d’attribution relatif à
la deuxième tranche de son augmentation de capital par incorporation de réserves
et ce, pour un montant de 4MDT, est parvenue à reprendre contact avec son cap
psychologique des 80 DT. En effet,

SFBT a terminé la semaine sur un rendement hebdomadaire de 3,01% à 81 DT
pour 16.641 titres qui ont changé de mains. Côté actualité et ne déviant pas de
ses réalisations historiques de ces dernières années, le résultat net part du
groupe s’est inscrit en hausse de 10,7% à 47,547MDT, soit un bénéfice net part
du groupe par action de 4,245 DT compte tenu des actions nouvelles portant
jouissance à partir du 1er janvier 2006. Il est à remarquer que le périmètre de
consolidation a enregistré en 2006 l'entrée de 5 nouvelles sociétés ce qui
confirme la forte dynamique que connait le groupe

SFBT concerné actuellement par une action de restructuration. A l’échelle
individuelle,

SFBT a dégagé un bottom line en progression de 12,48% à 40,838MDT.



De l’autre côté du spectre, c’est le bancaire qui a pris place malmené par des
opérations de prises de bénéfices qui n’ont épargné presque aucune de ses
lignes. En ce sens,

STB est allée chercher son plus bas niveau sur plus de trois mois glissant
et ce, en clôturant la semaine à 11,500 DT, soit un repli hebdomadaire de 4,96%
pour 29.716 titres qui ont changé de mains. Dans le même registre,

BNA semble ne pas pouvoir capitaliser ni sur ses réalisations annuelles
2006, ni sur la proposition de fractionnement de sa valeur nominale. En effet,

BNA s’est effritée de son côté de 3,37% à 18,360 DT pour 11.940 titres qui
ont changé de mains. Du côté des corrections,

ATTIJARI BANK a continué à évoluer aux couleurs de son résultat net 2006
déficitaire de plus de 176MDT. Une contre-performance annoncée et corrigée
depuis la mi-2006 déjà. Ceci dit,

ATTIJARI BANK a cédé 3,12% à 7,760 DT pour 32.277 titres qui ont changé de
mains.



Toujours dans le bancaire, Ayant pu garder ses marques au niveau de la barre
fort symbolique des 100 DT,

BT a plutôt bénéficié vendredi de son Assemblée Générale Ordinaire.
D’ailleurs,

BT a vu son management réitérer son souci de préserver sa rentabilité et ce,
en n’allant pas chercher forcément de nouvelles parts de marché. La banque selon
la formule de son Président veut « rester droit dans ses bottes ». Les rumeurs
évoquant la consolidation de la participation de CIC dans le capital de la

BT ont été réfutées par le management qui reconnaît que sa banque a toujours
été courtisée par les étrangers.

BT sacrée meilleure banque tunisienne depuis des années se vante d'un ratio
de productivité de ses employés inégalé dans le secteur bancaire local et
international. En effet, les commissions générées en 2006 couvrent à 101,2% la
masse salariale de la banque. Une politique qui devrait permettre à la banque de
viser au terme de l’exercice en cours, un résultat en hausse de 13% pour un
produit net bancaire 2007p attendu en progression de près de 10%.



Quelques mouvements de retours sur replis ont animé certaines petites et
moyennes capitalisations. En ce sens,

SIMPAR (+8,5% à 36 DT : 6.039 titres) a récupéré presque la moitié de sa
glissade par rapport à ses plus hauts niveaux au-dessus des 40 DT touchés en
points à fin avril dernier confirmant son statut de valeur de fonds de
portefeuille. De son côté,

STAR (+4,38% à 16,220 DT : 3.164 titres) a marqué son retour au-dessus de la
barre des 16 DT, un seuil touché suite à la publication de ses réalisations
annuelles 2006 exceptionnelles. Pour le reste,

TUNISAIR semble ne pas parvenir à reprendre contact avec sa résistance au
niveau des 4,400 DT et ce, en cédant sur la semaine 2.33% à 4,200 DT pour 80.061
titres qui ont changé de mains. Il faut dire que le manque de visibilité sur les
réalisations en bottom line 2006 de la compagnie ainsi que la prochaine entrée
sur la scène du « Charter » de la compagnie Transavia avec un CA prévisionnel
sur un horizon de 3 ans de 250 à 300 millions d’euros sur le bassin
méditerranéen, ne font pas partie actuellement des facteurs favorables à
l’évolution du titre.