Semaine au 17 octobre 2003.

Malgré
le fait que l’indice phare du marché ait pu gagner quelques points de
couleurs symboliques, la perception globale du marché est restée nuancée en
l’absence d’indicateurs crédibles concernant l’activité des sociétés
du TUNINDEX sur les neuf premiers mois de l’année. En effet, le TUNINDEX a
terminé la semaine au niveau des 1212,77 points, soit une légère progression
hebdomadaire de 0,47%, pour un volume d’échanges qui n’a totalisé que
2,4MDT dont plus de 1MDT enregistré dans la seule séance de jeudi.



Hormis les quelques informations économiques agrégées sur la situation
conjoncturelle trimestrielle de certains secteurs manufacturiers ou de services,
les investisseurs sont toujours dans le flou même si dans leur majorité ils
s’allient à l’idée d’une reprise économique. En appliquant un taux de
croissance au total chiffre d’affaires des sociétés de la cote équivalent
à celui escompté pour l’économie tunisienne pour cette année soit 5,5%, le
plus optimiste des scénarios nous fournit une hypothèse de quasi-stagnation
des Bénéfices par action sinon un recul de l’ordre de 4 à 5% dans un scénario
plus réaliste avec effet plus ou moins immédiat de la baisse récente du TMM
sur les comptes d’exploitation. Cela constitue toujours un argument de force
pour raviver les intentions d’investissement dans les titres de capital mais
cela suggère une approche plus sélective pour choisir les entreprises qui
offrent plus de garantie.



Côté cours, le bancaire qui a terminé la semaine, à l’image de
l’ensemble des lignes de la Côte, sur un bilan mitigé, est parvenu
partiellement à donner du souffle au marché et ce, dans le sillage du
dynamisme ponctuel de la BIAT
(inchangée à 18 DT) enregistré jeudi. En effet, le titre a connu jeudi la
rotation de plus de 20 mille titres pour un turnover hebdomadaire de 22.783
titres. D’un autre côté, UBCI
(1.674 titres) qui a débuté la semaine au niveau d’un consensus à 24,180 DT
qui durait déjà depuis quelques séances, a pu s’envoler à nouveau pendant
les deux dernières séances terminant ainsi la semaine à 25,640 DT, soit une
progression hebdomadaire de 6,04%, pour des quantités échangées assez réduites.
Côté actualité, la STB,
après avoir signé en août un accord-cadre garant de 20 millions d’Euros
avec le Crédit Lyonnais, est dans l'attente de la signature d'une facilité de
crédit de 75 millions de US$ sur 5 ans. L'emprunt est syndiqué par l’Arab
Banking Corporation – ABC –, basée à Bahreïn, et par deux banques françaises,
le Crédit Lyonnais et Natexis. L’accord devrait être signé le 20 octobre
2003. Ceci dit, le titre s’est enfoncé en dessous de la barre symbolique des
7 DT et ce, en clôturant vendredi à 6,820DT (-2,57%).



Parmi les chiffres trimestriels 3T03 parus cette semaine, STEQ
a publié un nouveau communiqué de presse, le troisième depuis le début de
l’année, décrivant la situation de la société au 30/09/2003. En effet, le
chiffre d’affaires au 30 septembre 2003 a connu une progression de 11% par
rapport à la même période une année auparavant. En outre la société a
annoncé une importante révision à la baisse de la provision jusqu’ici
pratiquée sur les titres SIAME.
Ainsi, les dirigeants de la société projettent une amélioration du résultat
2003. Cela dit, STEQ
(-0,82% à 4,820 DT : 1.528 titres) a évolué tout au long de la semaine en
dent de scie reflétant ainsi le scepticisme des intervenants surtout suite au
retrait de la notation de la société par Maghreb Rating au début du mois.
Dans le même registre, SITEX
(-4,89% à 10,120 DT : 122 titres) a publié un chiffre d’affaires au 30
septembre 2003 de 37,9MDT, contre 52,5MDT à fin septembre de l’année 2002.
Cette baisse constatée tant sur le marché local qu’à l’export est due
essentiellement à la contraction du marché Jean Wear et principalement par les
difficultés de vente que connaissent les distributeurs de marque mondiale de
Jeans.



SFBT
(14.773 titres) qui a retrouvé la barre des 47 DT après avoir flotté
longtemps au niveau de son support intermédiaire des 46 DT, a été fortement
entourée, notamment jeudi, avec un volume de transactions hebdomadaire appréciable
de près de 0,7MDT. La société semble avoir concrétisé son intention de
prendre des parts de marché dans le secteur laitier comme le laisserait
entendre une publicité pour le lait BELDI parue récemment dans la presse (et
non pas un communiqué officiel). Elle "se propose de mettre en œuvre un
programme pour l’assainissement et le développement du secteur laitier en
collaboration avec les autorités compétentes nationales et régionales,
touchant les différents acteurs de la filière". Des ambitions qui, dans
l'attente d'une explication plus claire de la stratégie de la société, suggèrent
l’engagement d'investissements assez conséquents, éventuellement pour le
rachat ou la reprise d’unités ou d’entreprises du secteur, et pour assurer
par la suite une parfaite intégration avec les activités classiques du groupe,
ce qui sous-entend également une croissance du chiffre d'affaires.