Semaine au 16 septembre 2005.

Boosté par le financier qui a pu se frayer une tendance en fin de semaine, les
quelques valeurs classiques qui ont subi des opérations de prises de bénéfices
ces deux dernières semaines ont montré qu’elles gardent encore un potentiel de
gain leur permettant dans le contexte actuel de bien se défendre et notamment
dans les périodes creuses. Cette reprise enregistrée essentiellement en fin de
semaine, a emporté l’indice phare de la Bourse de Tunis – TUNINDEX – juste en
deçà de son plus haut niveau de la fin août dernier. D’ailleurs, le TUNINDEX a
clôturé vendredi à 1578,97 points, soit une progression hebdomadaire de plus de
15 points (+1%). En parallèle, le volume d’affaires s’est relativement amélioré
par rapport à son niveau de la semaine dernière, enregistrant près de 11,5MDT
pour plus de 642 mille titres qui ont changé de mains.



Côté actualité, la Bourse a annoncé en début de semaine l’admission des actions
ordinaires de la Société Immobilière Tuniso-Saoudienne – SITS- en vue d’une
introduction qui se fera par voie d’OPS et OPV. Ces deux opérations, menées
conjointement, devraient permettre l’offre de 540 mille titres SITS, soit 30% de
son capital, au prix unitaire de 11 DT. Ainsi, après deux années qui n’ont pas
connu de nouvelles introductions, l’année 2005 devrait au moins se démarquer par
une certaine redynamisation du premier marché et ce, malgré que ce rythme
demeure, selon certains intervenants, insuffisant et largement au-dessous des
capacités d’absorption du marché. Par ailleurs, ces introductions ont participé
à l’amélioration de la psychologie de marché et le retour de bon nombre de
petits investisseurs et auraient ainsi une part non négligeable dans la
performance boursière depuis le début de l’année.



Dans le même registre des dernières valeurs introduites,

ASSAD (+5,84% à 27,200 DT : 18.151 titres) est entrain de démontrer une
certaine maturité en matière de communication à rallier à son profil de valeur
de croissance qu’elle a pu imposer grâce à un discours managérial assez
ambitieux en matière de développement industriel et commercial. En effet,

ASSAD a publié en début de semaine un communiqué de presse qui a repris les
réalisations de la société au 30/06/2005 et a annoncé des chiffres annuels
prévisionnels 2005 en ligne avec ceux avancées au niveau du prospectus
d’introduction. Ceci étant, la société devrait terminer l’exercice en cours avec
un CAp 2005 individuel de 26,132MDT alors que le résultat net escompté
avoisinerait les 2MDT pour un résultat net part du groupe de 2,49MDT.
Corrélativement à ses anticipations,

ASSAD qui évolue avec un multiple de marché 2004 de près de 29,6x aurait un
PERp05 de 21,8x ses bénéfices 2005 escomptés. Notons que la société tiendra
mercredi prochain une communication financière, au siège de l’AIB, qui devrait
rendre l’horizon 2005 encore plus clair si jamais les réalisations du 3ème
trimestre 2005 seront communiquées.



Toujours sur le front des valeurs à la hausse, le bancaire qui a donné la
semaine dernière quelques signes de reprise, a été le principal axe moteur de
l’ascension du marché pendant les deux dernières séances de la semaine.
D’ailleurs, ça était plutôt un mouvement de récupération du terrain perdu pour
quelques valeurs malmenées depuis des mois qu’un mouvement de prises de
positions en faveur des valeurs financières les plus saines telle que

BH (-1,41% à 9,760 DT : 2.888 titres). Ceci étant, ce sont

STB (25.701 titres) et

BNA (12.739 titres) qui ont effacé respectivement 14,23% à 5,460 DT et 8,64%
à 9,560 DT de leurs déboires cumulés depuis le début de l’année. Sur le front
des valeurs les plus échangés,

BIAT (-1,82% à 27 DT : 29.829 titres) vient de s’allier avec la SIMEST,
société publique italienne qui garantit, finance et assure la promotion des
investissements italiens à l’étranger au même temps qu’elle accompagne les
firmes italiennes dans leur internationalisation, en lui cédant près de 2% de
son capital.



Parmi les valeurs qui gardent encore un potentiel de réaction qui leur a permis
de se défendre ces deux dernières semaines,

SOTRAPIL a pu affermir sa marque au-dessus des 27 DT pour clôturer vendredi
à 27,800 DT, soit une légère progression hebdomadaire de 2,96% et ce, pour des
échanges records de 81.058 titres. En parallèle,

SIPHAT (+1,45% à 28 DT : 14.145 titres) et

ELECTROSTAR (+1,18% à 17,200 DT : 10.564 titres) semblent être moins
entourés tout en ayant des supports relativement solides aux niveaux de
valorisations actuelles, alors que

SOTETEL (-3,92% à 29,400 DT : 48.248 titres) a été plutôt forcée à terminer
dans le rouge après un court séjour au-dessus des 30 DT.

TUNISAIR (+2,06% à 9,900 DT : 38.688 titres) qui a évolué en marge
d’indicateurs macroéconomiques toujours aussi volatiles, a accosté en fin de
semaine en deçà de sa résistance intermédiaire à 10 DT pour des échanges jugés
insuffisants pour propulser le titre à des niveaux de valorisations plus
rationnels. Rappelons que

TUNISAIR n’a pas encore publié ses comptes intermédiaires arrêtés au
30/06/2005.



Dans la distribution, le secteur qui bénéficie déjà de la rentrée scolaire et de
l’approche du mois de Ramdan, a suivi de prêt l’ouverture du deuxième
hypermarché en Tunisie sous l’enseigne « Géant » du groupe Casino. Ce deuxième
hypermarché portera la surface de vente totale de cette branche de la
distribution à 22 mille m² dont les 10.000 m² de Carrefour qui a été lancé en
avril 2001. Côté cours,

MAGASIN GENERAL (14.439 titres) et

MONOPRIX (5.508 titres) ont suivi cette dynamique sectorielle gagnant,
respectivement, 5,54% à 21,700 DT et 5,93% à 42,900 DT.