Semaine au 16 juillet 2004.

Dans
un marché où la prudence est restée de mise, l’entrée des différents
indicateurs de tendance dans une phase de congestion semble être confirmée au
terme de cette semaine. En effet, et malgré le dynamisme notable enregistré
sur les lignes TUNISAIR,
MAGASIN
GENERAL et SOTETEL,
le volume des échanges a marqué un repli de près de 25% par rapport à la
semaine dernière en totalisant 5,4MDT. Ceci dit, ce qui a le plus pesé sur la
tendance a été la glissade du bancaire notamment en fin de semaine, faisant
flancher l’indice de capitalisation – TUNINDEX – par sa plus forte baisse
hebdomadaire depuis deux semaines pour terminer, vendredi, au niveau de son
support intermédiaire à 1320 points, soit un repli de 0,42%. Il est à noter
que le marché est resté partiellement en marge des derniers chiffres économiques
semestriels publiés par la BCT. Ces chiffres qui affichent la bonne tenue de
l’économie tunisienne et ce, comme en témoigne le retour du déficit courant
au niveau de 1% du PIB au terme du premier semestre 2004 alors que le taux moyen
d’inflation s’est situé à 4,7% (3% : hors produits alimentaires).



Ceci dit, le fait marquant de la semaine a été la publication des états
financiers définitifs de TUNISAIR
qui ont affiché un résultat net 2003 déficitaire de 8,715MDT contre un déficit
prévisionnel de 11,711MDT, soit un écart positif de 25%. Il est à noter que
le business plan de la compagnie annonçait pour 2003 un résultat déficitaire
de 20MDT. Malgré le fait que cet écart positif soit d’origine «
hors-exploitation », le marché qui a anticipé cette information, est resté
demandeur sur le titre. TUNISAIR
(96.685 titres) qui a gagné 6,76% à 11,530 DT, cumule un rendement de 72,60%
depuis le début de l’année retrouvant du coup ses niveaux de cotation de la
mi-août 2001. Il est à noter que le dernier communiqué du Conseil d’Administration
de la BCT, en date du 13 juillet 2004, faisant état de la situation économique
au terme du premier semestre 2004 confirme la bonne tenue du secteur touristique
qui cumule désormais une progression de 20,3% des nuitées globales sur la période
et ce, contre une régression de 7,7% sur le premier semestre 2003. Ajoutons à
cela la bonne tenue de l’Euro face au billet vert, ainsi que les dernières réalisations
intermédiaires de la compagnie en terme de passagers transportés.



En contre-courant, quelques small-caps ont bien résisté à la tendance générale
affichant des clôtures hebdomadaires dans le vert et ce, malgré de courts
passages sur fond de prises de bénéfices. Ainsi, STIP
(+6,12% à 7,800 DT : 3.642 titres), SIPHAT
(+1,96% à 11,980 DT : 12.485 titres) et STEQ
(+0,26% à 7,600 DT : 21.838 titres) ont affermi leurs gains respectifs depuis
le début de l’année pour des échanges relativement assez étoffés. A la tête
du palmarès des plus fortes hausses, SOMOCER
qui demeure de son côté sur une contre-performance de 14,51% depuis le début
de l’année, a réussi pour la deuxième semaine consécutive son mouvement de
rattrapage. D’ailleurs, le titre a encore rebondi de 12,52% à 16 DT pour
13.282 titres qui ont changé de mains.



Parmi les attractions de ces dernières semaines, SOTETEL
qui a construit pendant ces dernières séances un consensus au niveau des 45
DT, a coté jeudi « ex-coupon » pour un dividende distribué de 2,100 DT par
action simultanément avec le détachement du Droit d’Attribution relatif à
l’augmentation de capital décidé lors de sa dernière AGE (parité : 1/10). SOTETEL
qui a connu la rotation de 19.607 titres, s’est adjugé une fois encore au
terme de cette semaine un léger rendement ajusté de 0,22% mais qui est fort
symbolique. Dans le même registre, MAGASIN
GENERAL (+1,30% à 15,600 DT : 56.982 titres) qui a certes subi des opérations
de prises de bénéfices massives en milieu de la semaine, a pu affermir sa
marque au-dessus de la barre des 15 DT et confirme ainsi son potentiel de réaction
à la hausse partagé par plusieurs analystes de la Place. Par ailleurs, SOTUVER
(-0,56% à 12,500 DT : 16.383 titres) qui tiendra son Assemblée Générale
Ordinaire le 20 juillet prochain, a terminé malmenée par des opérations de
prises de bénéfices après sa belle série de hausses.



De l’autre côté du spectre, UBCI
(930 titres) qui a connu jeudi une réservation à la baisse, a glissé en fin
de semaine de 4,01% à 21,020 DT pour terminer sur une glissade hebdomadaire de
8,29% pour des échanges assez anémiques. Il est à noter que, hormis ces deux
glissades successives, le titre a gardé un parfait statu quo depuis l’annonce
du CMF qu’il a décelé une manipulation de cours sur la ligne UBCI,
survenue au cours du deuxième semestre 2003, et ce sans pointer le doigt
publiquement vers la partie concernée. Dans le même registre des corrections,
et à la tête des plus fortes baisses, BS
continue à subir l’échec de l’Offre Publique visant sa privatisation.
D’ailleurs, le titre a aligné sa dixième glissade successive depuis la
semaine dernière pour terminer vendredi à 7,400 DT, soit un repli hebdomadaire
de 9,76% pour 3.268 titres traités. Il est à noter que le titre cumule désormais
une contre-performance de 26% depuis le début de l’année. Par ailleurs, STB
(4.298 titres) qui a coté lundi « ex-coupon » pour un dividende servi de
0,350 DT, a clôturé plutôt bien orientée marquant une progression ajustée
de 2,24%.