Semaine au 16 avril 2004.

A
l'issue d'une semaine sans reliefs, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a
demeuré quasi-stable au niveau des 1293,35 points, soit une très légère
baisse symbolique de 0,01%. D'ailleurs, l'indice phare du marché a alterné,
tout au long de la semaine, hausses et baisses pour en cumuler deux de chaque côté.
En parallèle, le volume des échanges sur le marché central s'est affiché en
net accroissement de plus de 47% à 5MDT par rapport à la semaine dernière
qui, jour férié oblige, n'a compté que quatre séances de bourse. Ceci dit,
ce niveau d'échanges a été dopé par le dynamisme notable de BIAT,
mais aussi un turnover exceptionnel de 56 mille titres sur la ligne SALIM.
Par ailleurs, le fait marquant de la semaine est restée la continuation des opérations
de prises de bénéfices qui ont pesé encore sur quelques lignes du marché
alors que les chiffres macroéconomiques publiés la veille du week-end dernier
n'ont pas eu d'impact particulier sur la physionomie générale du marché.



En ce sens, TUNISAIR
a continué de subir des opérations de prises de bénéfices pour terminer la
semaine à 9,240 DT, soit une nouvelle glissade hebdomadaire de 4,74% et ce,
pour près de 44 mille titres traités. Il est à noter que dans le dernier
communiqué du Conseil d'Administration de la Banque Centrale de Tunisie, le
secteur touristique continue à connaître l'amélioration des ses principaux
indicateurs d'activité. En effet, la hausse d'entrées des non-résidents au
terme des deux premiers mois de l'année en cours s'est élevée à 19,4% avec
un rythme mensuel ascendant, alors que les nuitées ont enregistré une hausse
cumulée de 10,3% au 20 mars 2004. Toute chose étant égale par ailleurs, ces
indicateurs sectoriels devraient servir la base d'exploitation de TUNISAIR.
Ceci dit, la bonne tenue de ces indicateurs du tourisme national devrait être
pondérée pour la compagnie par le niveau historiquement élevé des cours du pétrole
et le renchérissement du billet vert.



Dans le même registre, M. Sadok Rabeh, ministre des Technologies de la
Communication et du Transport, a annoncé mercredi que le plan de
restructuration de TUNISAIR
a atteint déjà un stade avancé et que le programme d'investissement de la
compagnie, prévu initialement pour 2002, devrait refaire surface début 2005.
En outre, M. Sadok Rabeh a annoncé que l'opérateur-concessionnaire du nouvel aéroport
d'Enfidha sera connu avant la fin de l'année en cours. Il est à noter que la
capacité actuelle des aéroports en Tunisie s'élève à 10 millions de
voyageurs. Par ailleurs, M. Sadok Rabeh a déclaré que côté perspectives, l'État
pourrait recourir au système de compensation en cas de non-rentabilité
commerciale qui sera désormais le cour de métier de TUNISAIR.



Sur un autre plan, le titre qui a marqué la semaine par la régularité de son
mouvement a été SIPHAT.
D'ailleurs, le titre reste porté par une actualité assez favorable et ce, en
matière de politique de distribution et de gouvernance. En effet, (1) l'annonce
de la préservation du niveau de distribution de dividendes en termes absolus,
soit 0,650 DT par action au titre de l'exercice 2003 et ce, malgré une forte
baisse de 46% du résultat 2003 de la société, ainsi que (2) la proposition
faite à la prochaine AGO pour élire deux administrateurs représentant les
petits actionnaires, semblent être des raisons valables pour soutenir la
tendance actuelle des cours. Il est à noter également que lors de la dernière
communication financière de la société au siège de l'AIB, les perspectives
pour 2004 restent assez positives. Côté cours, le titre a retrouvé ses
niveaux de début juin 2002 et cumule ainsi au terme de cette semaine un
rendement de 34,18% depuis le début de l'année, après son rebond hebdomadaire
de 6,21% à 10,600 DT.



Par ailleurs, SIAME
qui cumule un rendement 37,11% depuis le 31/12/2003, n'a pas pu échapper en fin
de semaine à quelques opérations de prises de bénéfices qui ont obligé le
titre à accoster au niveau de la barre symbolique des 30 DT. Ceci dit, le titre
a gardé un niveau d'échanges assez étoffé relativement au marché et ce,
pour plus de 21 mille titres traités à côté d'une transaction de bloc de
21.170 titres à 30 DT réalisée pendant la dernière séance, dont 27.773
titres pour le compte d'investisseurs étrangers. Il est à noter également que
M. Mohamed Ahmed Saeed AL QASSIMI (Emirats Arabes Unis) a franchi, en date du 23
mars 2004, à la hausse le seuil des 5% dans le capital de la société, et il a
déclaré viser au cours des douze (12) prochains mois la poursuite de
l'acquisition de nouvelles actions et de nouveaux droits de vote sans pour
autant acquérir le contrôle de la société ni demander sa nomination en tant
qu'administrateur.



Le leasing qui a subi pendant la dernière séance de légères opérations de
prises de bénéfices sur les lignes ATL
(8.986 titres) et TUNISIE
LEASING, a pu terminer largement dans le vert avec la progression des toutes
ses lignes. Ceci dit, les deux progressions les plus nettes ont profité aux
deux titres sus-indiqués qui ont gagné, respectivement, 5,49% à 17,300 DT et
2,85% à 20,900 DT. Toujours dans le financier, Maghreb Rating a annoncé en fin
de semaine la publication d'un nouveau rapport sectoriel sur les deux banques UBCI
(+2,87% à 29,440 DT : 1.974 titres) et BNA
(inchangée à 9,800 DT : 1.674 titres) et ce, après celui publié en décembre
2003 portant sur les situations de BIAT
(+2,13% à 19,200 DT : 64.008 titres), AMEN
BANK (inchangée à 18 DT : 4.747 titres) et STB
(-1,43% à 6,900 DT : 3.062 titres).



Sur le front des plus fortes baisses, ELECTROSTAR (3.192 titres) a glissé de
5,61% à 4,710 DT, affichant tout de même un PER03 de 18.84x, alors que STIP
qui reste sur un résultat 2003 déficitaire, a marqué un retour sur repli de
4,69% à 5,800 DT, pour 1.888 titres seulement qui ont changé de mains ce qui
permet au titre de refaire surface et cumuler ainsi un léger rendement de 1,5%
depuis le début de l'année. Pour le reste, et selon un communiqué du Conseil
du Marché Financier - CMF-, l'Appel d'Offres International pour la cession d'un
bloc de 1.194.121 actions de la société Tunisie Lait (inchangée à 10 DT),
représentant 74,63% du capital social appartenant au Groupe BNA et à d'autres
partenaires publics et privés, s'est révélé infructueux, ce qui libère les
petits porteurs ayant manifesté leur intention de s'associer aux actionnaires
publics dans la cession de leurs titres dans le cadre de cette opération de
privatisation.