Semaine au 15 octobre 2004.

Le marché a été dominé en fin de semaine par la publication des états financiers
intermédiaires de la

TUNISAIR. Du côté des indicateurs de la physionomie générale, la tendance
s'est orientée progressivement à l'offre, comme en témoigne le coefficient de
couverture supérieur à l'unité, restant dominé par une balance des variations
qui a été souvent dans le rouge. En parallèle, le volume des échanges sur le
marché central s'est élevé à plus de 3MDT, soit une très légère progression par
rapport à la semaine dernière, alors que l'indice de capitalisation - TUNINDEX -
s'est inscrit en légère baisse de 0,38% à 1311,85 points, et ce, malgré un début
de semaine dans le vert où il a touché sa résistance intermédiaire à 1320
points.




TUNISAIR (-11,25% à 9,620 DT : 51.675 titres) qui a pâti ces dernières
semaines dans l'attente de cette publication, a clôturé vendredi sur une
réservation à la baisse qui a porté le titre en deçà de la barre fort symbolique
des 10 DT. L'absence de négociation dans la fourchette, pendant la dernière
séance, témoigne d'une totale confusion et de l'apparition d'anticipations
fortement hétérogènes. Sur le plan fondamental, les indicateurs d'exploitation
de la compagnie aérienne tunisienne prêtent à un certain optimisme, une fois
pris dans un contexte de redressement ponctué par des prix de brut qui flambent.
En effet, il est à remarquer que la progression du CA a été plus forte que celle
des charges d'exploitation, soit 26% contre 14% ce qui démontre, tout en
neutralisant les effets externes des changes et du brut, que le plan de
restructuration continue d'avoir un impact globalement positif comme en 2003,
notamment au niveau des charges de personnel. Ainsi, le résultat d'exploitation
1S04 est sorti négatif de 11,1MDT contre un résultat d'exploitation 1S03
déficitaire à 34,3MDT. Le résultat net 1S04, quant à lui a affiché un déficit de
16,9MDT contre une perte semestrielle en 2003 de 37,6MDT. A noter que dans
l'augmentation de l'ordre de 26% du trafic, 37% reviennent au charter qui semble
redresser la barre après une année 2003 difficile. Sur la deuxième moitié de
l'année, la hausse remarquable du trafic corrélativement à la forte demande
touristique de l'été devrait continuer à atténuer davantage le poids des charges
d'exploitation malgré l'effet pénalisant des cours du carburant. La stabilité de
l'Euro durant les derniers mois compte, par ailleurs, dans la maîtrise des
dépenses aéroportuaires.



L'autre actualité de la semaine a été l'annonce par la

SITEX de son chiffre d'affaires au 30/09/2004 qui s'est amélioré de 29% à
48,86MDT et ce, contre un CA 3T03 de 37,9MDT. Selon le communiqué du Conseil
d'Administration de la société, cette amélioration est due essentiellement à
l'augmentation du volume exporté, alors que le marché local n'a cessé de se
contracter. Ceci dit, le niveau du chiffre d'affaires au 30/09/2002 n'a pas été
atteint à savoir 52,5MDT. Côté cours, le marché a bien accueilli cette
information faisant gratifier le titre de deux progressions consécutives pour
limiter ses pertes hebdomadaires à 0,12% à 8,270 DT et ce, pour seulement 1.235
unités qui ont changé de mains.



Par ailleurs, le bancaire qui s'est contenté de près de 30% du volume des
échanges, a connu l'affermissement de la tendance haussière au niveau de la
ligne

UIB qui a culminé en fin de semaine à 12,800 DT, soit un rebond de 7,20%
pour des échangés assez étoffés matérialisés par la rotation de 22.217 titres.
Le marché semble être réconforté par les propos du numéro deux de la Société
Générale concernant les ambitions du groupe français en Tunisie ; Dans le même
registre,

BIAT (+3,14% à 19,080 DT : 3.820 titres) qui a évolué tout de même en dents
de scie, a pu passer vendredi le cap des 19 DT. Par ailleurs,

BH (4.481 titres) qui reste parmi les rares banques de la Place à faire
appel à une notation internationale ces temps-ci, a marqué une glissade
hebdomadaire de 1,61% à 9,180 DT et ce, après avoir touché un plus bas à 9,060
DT. Toujours dans le financier,

TUNISIE LEASING (5.398 titres) s'est distinguée par un rebond de 5,41% à
19,500 DT, alors qu'ATL
(1.669 titres) a gagné 2,19% à 18,700 DT.



Il est à noter enfin que la mauvaise orientation de quelques valeurs classiques
a alourdi encore plus la tendance vers le bas à l'image de

SOTETEL qui a glissé de 6,07% à 35,880 DT ou encore

SFBT (-1,38% à 41,500 DT : 4.083 titres). Pour le reste, selon des
informations rapportées par un quotidien de la place, les petits porteurs de la
société

BATAM (ceux de l’avant recapitalisation) pourraient être indemnisés par les
anciens responsables de la société. A preuve, prés de 900 mille Dinars Tunisiens
sont déjà dans les caisses du Trésor public pour couvrir le montant des
indemnités qui, selon les mêmes sources, devraient concerner prés de 500
actionnaires détenant prés de 400 mille titres

BATAM. « Les modalités juridiques de paiement sont encore à l'étude » a cité
cette source.