Semaine au 13 août 2004.

Avec
cinq sociétés seulement qui demeurent sur le banc des retardataires en matière
de publications intermédiaires, le marché a plutôt pris le sillage des
valeurs tirées par de bonnes performances au terme du premier semestre 2004. En
effet, et hormis quelques opérations de prises de bénéfices individuelles et
d’autres corrections qui n’ont porté que sur 8 valeurs contre 25 titres à
la hausse, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – a pu aligner 4 hausses
successives pour terminer jeudi à 1334,07 points, soit une progression
hebdomadaire de 0,76%. Ceci dit, le volume des échanges sur le marché central
qui a enregistré une moyenne journalière de près de 0,76MDT, est resté loin
de ses niveaux des deux dernières semaines reflétant ainsi une certaine
morosité signe d’hésitation accrue notamment dans les débuts des séances.



Sur le front des plus fortes hausses, STEQ
(+13,94% à 8,990 DT : 39.535 titres) a continué allégrement son ascension
initiée depuis quelques séances avant d’amplifier son mouvement haussier en
fin de semaine suite à la publication dans la presse de son résultat net 1S04.
En effet, le résultat net 1S04 s’est élevé à 1,365MDT contre un résultat
net 1S03 de 0,335MDT. Cette performance est due en partie à l’accroissement
du chiffre d’affaires 1S04 de 5,48% à 11,380MDT mais aussi à une progression
moins proportionnelle du coût des ventes qui n’a grimpé que de 1,94% à
8,753MDT laissant ainsi la marge brute gagner 18,75% à 2,627MDT, soit 23,08% du
CA. Ceci dit, le résultat d’exploitation s’est affiché en nette
progression de 31,70% à 1,387MDT et ce, contre un résultat d’exploitation
1S03 de 1.053MDT. Notons par ailleurs que le poste « autres gains ordinaires »
est passé de 50.250 DT au 30/06/2003 à 1,186MDT au 30/0/2004 grâce notamment
à une reprise de provisions sur les titres SIAME
qui cumule désormais un rendement ajusté de 46,07% depuis le début de l’année.
Reflétant le fort engouement des intervenants pour STEQ,
le titre a clôturé la semaine avec une demande insatisfaite de plus de 37
mille titres au prix du marché. Par ailleurs, SIAME
(+7,62% à 30,780 DT : 2.849 titres) qui a publié un résultat net 1S04 en
baisse de 15,97% à 1,011MDT pour un chiffre d’affaires en repli de 10% à
8,359MDT, a plutôt profité de quelques transactions de bloc opérées au
milieu de la semaine pour 135.480 titres traités à 27,780 DT.



ELECTROSTAR
qui a publié, la semaine dernière, un résultat net au 30/06/2004 en très
forte augmentation (+480%) à 0,914MDT pour un chiffre d’affaires en
progression de 10,64% à 19,173MDT, a tenu la tête du palmarès des plus fortes
hausses avec un rebond hebdomadaire de 13,99% à 8,150 DT et ce, pour 33.397
titres qui ont changé de mains. Dans le même registre, le leasing a fortement
bénéficié des résultats intermédiaires notables de GL
(+6,89% à 11,330 DT : 3.380 titres) et CIL
(+5,37% à 15,700 DT : 1.694 titres), alors que le résultat net 1S04 déficitaire
d’AMEN
LEASE est presque passé inaperçu. Ceci dit, ATL
qui a annoncé la clôture de son Emprunt Obligataire « ATL
2004-1 » pour un montant de 15MDT et qui figure sur la liste publiée par
le CMF contenant les quelques sociétés retardataires en matière de
publications semestrielles, a marqué un rebond de 11,02% à 19,650 DT pour
4.271 titres qui ont changé de mains tout au long de la semaine.



Dans le bancaire, UIB
(+2,79% à 11,800 DT : 3.306 titres) qui a annoncé vendredi dernier qu’elle
proposera à sa prochaine AGE du 26 août 2004 une augmentation du capital
social de la Banque de trente six millions de dinars (36MDT) en numéraire, ce
qui portera le capital actuel de 70MDT à 106MDT, a publié cette semaine un résultat
net 1S04 nul (0MDT) contre un résultat net 1S03 de 1,223MDT. Ceci dit, le
produit net bancaire 1S04 s’est affiché en progression de 11,79% à 32,003MDT
grâce à un accroissement notable des commissions qui se sont accrues de 53% à
10,054MDT mais aussi à la légère amélioration de la marge d’intermédiation
qui a augmenté de 3,47% passant de 14,325MDT au 30/06/2003 à 14,823MDT au
30/06/2004. Il est à noter que l’UIB
a continué son effort de provisionnement et ce, comme en témoigne
l’accroissement des dotations aux provisions qui sont passées de 5,300MDT au
30/06/2004 à 7,577MDT au 30/06/2004, soit près du niveau annuel 2003 à
8,533MDT. Ce résultat de l’UIB
qui est venu s’ajouter à celui de la BS
(+1,84% à 7,740 DT : 3.869 titres), n’a pas empêché les lignes du bancaire
de marquer un retour massif dans le vert pour des niveaux d’échanges
hebdomadaires assez appréciables. Notons les progressions des cours de BH
(+3,38% à 9,780 DT : 15.851 titres), STB
(+2,61% à 6,690 DT : 17.350 titres), ATB
(+2,46% à 12,500 DT : 1.320 titres) et BTEI-ADP
(+1,45% à 21 DT : 2.262 titres).



De l’autre côté du spectre, et parmi les 8 baisses hebdomadaires enregistrées,
STIP (-6,57% à
8,670 DT : 7.342 titres) a subi en fin de semaine deux glissades consécutives
de plus de 4% et ce, dans le sillage de son résultat 1S04 déficitaire
relativement en divergence avec les prévisions annuelles qui tablent sur un déficit
annuel de 7MDT. En effet, le résultat net 1S04 de la STIP
est sorti déficitaire de 6,982MDT et ce, contre un résultat net 1S03 déficitaire
aussi de 5,002MDT. Par ailleurs, le chiffre d’affaires de la société a marqué
un net rebond de 42,58% à 39,964MDT. Ceci dit, c’est l’accroissement plus
que proportionnel de quelques postes de charges qui a plombé le résultat de la
société. D’ailleurs, le total des charges d’exploitation s’est accru de
34% à 43,306MDT. En outre, notons l’accroissement notable des charges financières
nettes 1S04 qui ont plus que triplé (+255%) pour totaliser 4.104.549 DT.



Pour le reste, SOTETEL
qui a terminé la semaine à 40,500 DT, soit une glissade de 3,34%, a connu
mardi la nomination de M. Ali GHODBANI en tant qu’Administrateur représentant
de Tunisie Télécom dans son Conseil d’Administration et ce, en remplacement
de M. Hsoumi Zitoun. TUNISAIR
(-0,81% à 12,300 DT : 19.741 titres) qui voit de loin les cours du brut toucher
des pics historiques, demeure plutôt sur un mouvement technique de
consolidation au-dessus de la barre des 12 DT. En effet, le titre est resté
plutôt ancré aux perspectives sectorielles et à ses indicateurs
d’exploitations qui présagent vraisemblablement de bonnes réalisations 2004.