Semaine au 12 septembre 2003.

L’intérêt
acheteur ascendant visant la ligne UBCI
a été le principal moteur de la Cote cette semaine. Ainsi, marquant une montée
en crescendo, l’UBCI
a porté avec elle l’indice de capitalisation – TUNINDEX – vers son plus
haut depuis le début de l’année au niveau des 1241 points avant de terminer
vendredi en très légère baisse journalière de 0,06%. En effet, le TUNINDEX
marque au terme cette semaine un sursaut de plus de 22 points (+1,83%) et cumule
ainsi un rendement de 10,83% depuis le début de l’année. Par ailleurs, et
loin de la morosité accrue qui a plombé le marché la semaine dernière, le
volume des échanges s’est élevé à 3,36MDT, soit un accroissement de près
de 50% par rapport à la semaine dernière.



Avec plus de 40% du volume des échanges hebdomadaires sur le marché central,
soit 54.258 titres qui ont changé de mains, UBCI
a focalisé l’intérêt des intervenants sur le marché alors que la banque ne
s’est pas spécialement distinguée lors des dernières publications intermédiaires
par rapport au reste du secteur. Il est à noter qu'UBCI
a terminé les exercices 2001 et 2002 sur deux contre-performances respectives
de 21,97% et 24,40% voyant le titre se déprécier fortement. Ceci dit, UBCI
a tenu cette semaine la tête du palmarès des plus fortes hausses avec un
rebond de 17,54% à 27,340 DT, soit son plus haut niveau depuis début août
2001. Ainsi, UBCI
cumule un rendement ajusté de 56,89% depuis le début de l’année. En parallèle,
le reste des lignes du bancaire ont continué à soutenir le marché malgré un
léger repli en fin de semaine suite à des opérations de prise de bénéfices
individuelles. D’ailleurs, BIAT
qui est passée au-dessus de la barre des 18 DT, a clôturé vendredi à 18,780
DT, soit une progression de 5,80%, pour 10.629 titres qui ont changé de mains.
De même, BH
(+1,25% à 8,100 DT : 4.211 titres) a terminé dans le vert malgré une légère
glissade de 1,70% en fin de semaine.



Toujours dans le financier, le leasing a marqué un retour sur repli suite à la
correction qui a touché ses lignes après la publication des résultats intermédiaires.
Ainsi, les titres qui ont été les plus touchés ces dernières semaines, se
sont placés sur le front des valeurs à la hausse. CIL
(996 titres) qui a marqué la semaine dernière une chute de 11,35% suite à la
publication de ses résultats intermédiaires, a récupéré au terme de cette
semaine 7,57% à 11,930 DT, relayée par GENERAL
LEASING (+4,60% à 10 DT : 6.666 titres) qui a retrouvé sa valeur nominale.



Côté actualité, un vent froid a soufflé sur le marché avec la publication
de STIP
d'un résultat intermédiaire déficitaire de 5 MDT. En plus, le chiffre
d'affaires 1S03 de la société a connu une diminution de 18,6% à 28,027MDT. Il
est à noter que le projet « ALL STEEL » a nécessité la mobilisation d'une
enveloppe globale d'investissement de 75 MD, à financer à hauteur de 25% par
des fonds propres et à 75% par des dettes à moyen terme, alourdissant ainsi
les dotations aux amortissements et les charges financières. Ceci dit, les
notes aux états financiers au 30/06/2003 de la société mentionnent que
l’usine de Msaken a connu une interruption de sa production pendant 30 jours
afin d’installer la nouvelle ligne de production de la technologie « ALL
STEEL ». Cette interruption de la production a engendré une baisse de la
production de l’ordre de 40% par rapport à la même période une année
auparavant.



Outre le résultat enregistré, le total des emprunts de la société dont l’échéance
est à plus d’un an s’élève à 40.743.607 DT. Il est noter que le montant
de ses emprunts était de 27,664.182DT au 31/12/2002 et que la société a bénéficié
au cours du premier semestre 2003 du reclassement de 802.631 DT de sa dette. En
outre, les concours bancaires sont passés de 29.839.563 DT au 31/12/2002 à
42.171.337 DT. Ceci dit, une révision des comptes prévisionnels de la société
publiés dans son prospectus d’émission est aujourd’hui plus que nécessaire
pour donner plus de visibilité quant à l’évolution future des indicateurs
d’exploitation de la société. Côté cours, le titre a subi une lourde
correction de 17,61% à 5,520 DT, soit son plus bas niveau historique. Ainsi, le
titre cumule une contre-performance de 29,74% depuis le 31 décembre 2003.
Notons, par ailleurs, la stabilité des cours de SFBT
(+1,06% à 47,500 DT : 7.401 titres) et SOTETEL
(+0,38% à 47,560 DT : 5.084 titres) qui est parvenue à amortir l’effet de
son résultat intermédiaire.



Côté économie, le communiqué de presse de la BCT, en date du11 septembre
2003, fait état d’un déficit courant qui a été ramené à 1,6% du PIB au
terme des 8 premiers mois 2003 contre 2% pour la même période une année
auparavant. En outre, le taux moyen d’inflation relatif à la même période
s’est élevé à 2% contre 3,1% au terme des huit premiers mois 2002. Il est
à noter que la Banque Centrale de Tunisie – BCT – a maintenu l’objectif
de croissance de l’économie tunisienne pour l’année 2003 à 5,5% et ce, grâce
à la croissance observée au niveau de certains secteurs ainsi que de la bonne
tenue du commerce extérieur.