Semaine au 10 juin 2005.

Après un début de semaine dans le rouge dans le sillage du financier, le marché
est revenu dans les deux dernières séances à la hausse gouverné par l’intérêt
affiché en faveur d’une poignée de valeurs dont notamment

BIAT,

SIPHAT,

SOMOCER et

ELECTROSTAR. Corrélativement à cet intérêt manifeste, le volume d’affaires a
connu une tendance haussière nette culminant en fin de semaine à près de 3MDT
pour un cumul hebdomadaire de près de 9MDT, soit son plus haut niveau depuis la
mi-mai. Ceci étant, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – a terminé la semaine
sur une légère baisse de 0,24% à 1536,01 points et ce, après avoir touché
mercredi un plus bas au niveau des 1524,89 points. Côté actualité, ce sont
plutôt les échos sortants des Assemblées Générales tenues cette semaine qui ont
animé partiellement la Cote laissant en marge toutes les dernières tendances sur
des variables macroéconomiques telles que la parité Euro/dollar ou encore les
prix du pétrole. En effet, le marché tunisien se montre impassible face à ces
indicateurs qui font valser les plus grandes places financières.



Jouant pleinement son rôle sur la Place de Tunis, Fitch Ratings North Africa a
publié le vendredi 03 juin 2005, en fin d’après midi, un communiqué de presse
dans lequel elle a annoncé qu’elle met sous surveillance négative les notes
nationales attribuées à

GENERAL LEASING et ce, suite aux réserves formulées quelques jours
auparavant par le commissaire aux comptes de la société au sujet d’opérations de
leasing délictueuses. Fitch a annoncé qu’indépendamment du résultat des enquêtes
en cours, l’agence tient néanmoins à souligner que ces évènements indiquent que
les procédures de contrôle de la société de leasing restent à améliorer. Fitch
craint, par ailleurs, que les évènements récents ne perturbent significativement
la levée de fonds prévue par la société en 2005 tant sur le marché obligataire
local que sur le marché boursier ou auprès des banques locales. Côté cours, la
pression de l’offre s’est faite sentir en début de semaine tirant le titre vers
un plus bas à 10,360 DT, avant de céder et laisser place à un équilibre qui
demeure tout de même assez précaire en attendant la suite de l’affaires

GENERAL LEASING. Ceci étant

GENERAL LEASING a clôturé vendredi à 10,500 DT, soit un repli hebdomadaire
de 3,4% pour 34.839 titres qui ont changé de mains. Toujours dans le leasing, et
hormis CIL (inchangée à 16,800 DT : 30 titres) qui a côté mardi « ex-coupon »
pour un dividende servi de 1,200 DT, le reste des lignes ont été dans le rouge
et ce, malgré un léger mouvement de rattrapage en fin de semaine.



Dans le bancaire, et hormis la dynamique notable qu’a touché la ligne

BIAT (+2,44% à 26 DT : 106.526 titres) grâce notamment à des applications
assez étoffées en milieu de semaine, le reste des mouvements à plutôt reflété un
certain scepticisme et une meilleure conscience du risque bancaire qui vient
normalement s’ajouter au risque marché des titres du secteur. En outre, la
relative faiblesse des échanges a ôté une bonne partie de la signification des
variations de cours enregistrées. Ceci étant,

UIB qui a tenu vendredi dernier son AGO a plutôt subi des opérations de
prises de bénéfices clôturant la semaine à 13,240 DT, alors que

BH a pu marquer un retour sur repli de 0,53% à 9,450 DT pour 18.016 titres
traités. Côté actualité, l’AGO de la

BS, a peu changé l'ambiance parmi les actionnaires, notamment parmi les
petits porteurs, qui redoutent tout simplement qu'on leur dénie le droit de
céder leurs titres dans les mêmes conditions que l’actionnaire majoritaire lors
de l'opération de cession de la banque. Le management de la banque a cherché à
relativiser la question, déclarant que l’avenir de la banque est sûr.

BS est désormais sur la bonne voie selon les propos de son Président
Directeur Général. A ce titre, le montant des provisions manquant a été réduit à
113,2MDT contre 120,2MDT en 2003. Le résultat opérationnel avant provisions 2005
sera quant à lui amélioré à 42MDT contre 32MDT. Rappelant que ce même indicateur
a été complètement absorbé par les provisions en 2004 laissant la banque avec un
résultat nul. Le titre a terminé vendredi quasiment stable à 7,850 DT pour
seulement 2.055 titres échangés.



Sur le front des valeurs les plus sollicitées,

SIPHAT qui a décidé lors de sa dernière AGO la distribution d’un dividende
de 0,750 DT par action, au titre de l’exercice 2004, et qui se trouve en outre
animée par l’intérêt manifeste affiché par certains intervenants, a marqué un
nouveau rebond de 8,61% à 17,920 DT pour des échanges records de 79.275 titres.
Ceci étant,

SIPHAT cumule un rendement de près de 28% depuis le début de l’année tout en
bénéficiant d’un niveau de liquidité assez appréciable relativement au marché,
soit une moyenne journalière de rotation de plus de 2.800 titres sur une année
glissante. Affichant des indicateurs de marché presque semblables à ceux de

SIPHAT,

ELECTROSTAR a connu cette semaine la rotation de 31.559 titres gagnant par
la même occasion 6,57% à 11,350 DT.

ELECTROSTAR qui affiche un multiple de marché de 12,9x ses bénéfices 2004, a
plus que doublé sa capitalisation sur une année glissante sur un mouvement assez
appuyé comme en témoigne le niveau de rotation moyen journalier sur les 52
dernières semaines s’élevant à plus 4.600 titres. Rappelons tout de même que la
société demeure sur des réalisations 2004 notables à l’image du rebond de son
résultat net provisoire 2004 (+263%) à 1,54MDT. Par ailleurs,

SOMOCER qui a tenu mercredi son AGO en présence de ses actionnaires privés
du Golfe ainsi que ses actionnaires petits porteurs toujours intéressés par la
bonne marché et des perspectives de la société, a gagné 2,97% à 34,700 DT pour
21.246 titres qui ont changé de mains.