Semaine au 07 janvier 2005.

En continuité avec la fin de l'année 2004, le
marché a débuté les premières séances du nouvel an boursier avec une prudence
excessive. L’indice phare de la Bourse de Tunis - TUNINDEX - qui s'enrichira à
partir du 17 de ce mois de l'intégration de dix (10) nouvelles valeurs
principalement de petites et moyennes capitalisations, a évolué en dents de scie
alternant hausse contre baisse pour terminer vendredi à 1337,7 points, soit une
légère progression fort symbolique de 0,44%. Il est à noter que le marché a subi
une certaine pression de l'offre et ce, comme en témoigne le coefficient de
couverture qui s'est élevé à plus de 247%. Ceci dit, le volume d'affaires s'est
installé au creux de la vague en totalisant 1,4MDT, soit une moyenne journalière
de mois de 0,3MDT.



Ce début d'année relativement léthargique reflète paradoxalement un faible
engouement pour le marché en cette période alors que les publications annuelles
provisoires annuelles ne devraient pas trop tarder. Cette période, synonyme
d'anticipations et de proactivité de la part des intervenants sur le marché,
semble être dominée plutôt par des mouvements techniques sur des consensus déjà
préétablis sur ces dernières semaines. Ceci dit,

SFBT qui a eu toujours l'habitude de publier ses états financiers
provisoires pendant les dernières semaines de janvier, voir au plus tard début
février, n'a pas connu de mouvements de cours significatifs. D'ailleurs, le
titre est resté plutôt quasi-stable au niveau des 40,400 DT, soit une très
légère baisse de 0,25% pour 5.510 titres qui ont changé de mains. Pour la

SFBT, le dépassement fait de la barre des 50% par les étrangers dans le
capital de la société a aussi relativement freiné la dynamique de la plus grande
capitalisation du marché. A ce niveau, il convient de dire que le marché manque
aussi de repère puisque pour la plus part des valeurs cotées, les derniers
chiffres disponibles datent d'au moins 5 mois. Ce vide au niveau de la
communication semble toucher la dynamique de marché qui devra comme toute
dynamique boursière se reposer avant tout sur les anticipations des
intervenants.



Le financier qui s'est accaparé plus de 40% du volume d'affaires de la semaine,
a tenu la tête du palmarès des plus fortes hausses avec le rebond enregistré par

TUNISIE LEASING (+8,82% à 18,500 DT : 1.529 titres) qui demeure sous les
feux de l'actualité de son projet de fusion avec

AMEN LEASE (inchangée à 9 DT), et semble bénéficier d'anticipations
positives quant à sa position sur le secteur du leasing et ce dans le cas où
l'opération en question sera concrétisée. Selon des analystes de la place, la
nouvelle entité résultante dudit projet de fusion aura une part de marché qui
pourrait s'élever à plus de 30% après restructuration des deux portefeuilles
d'engagements pour un total d'encours sectoriel de plus de 1 milliard de dinars.
Ceci dit, notons que

TUNISIE LEASING lancera à la fin du mois son Emprunt Obligataire «

TUNISIE LEASING 2004-2 » pour un montant de 15MDT à des taux d'intérêts
bruts au choix de 7% ou TMM+1,4%. Par ailleurs,

ATL qui s'accapare actuellement la deuxième position en terme de part de
marché, s'est adjugée 3,03% à 20,400 DT, alors que

GL (qui a publié ses réalisations au 30/11/2004 a marqué un repli sur rebond
de 2,34% à 11,700 DT.



Toujours dans le financier,

BIAT s'est démarquée par la rotation de plus de 10 mille titres préservant
ainsi sa dynamique affichée depuis des mois, alors qu'UIB
(4.041 titres) - filiale de la SOC GEN - est revenue au niveau des 11,600 DT,
soit une augmentation hebdomadaire de 5,94%. Il est à noter que sur le marché
français SOC GEN reste bien orientée sur la Bourse de Paris en ce début d'année,
et ce, suite à la décision de Moody's Investor's Services de relever de 'Aa3' à
'Aa2' la note assignée à la dette à long terme de la banque, et de 'B' à 'B+'
celle de sa solidité financière. Même si la filiale tunisiennes est loin d'avoir
les mêmes attributs que sa société mère, la relation entre les deux devra
rétablir la situation progressivement avec surtout une amélioration du risque de
crédit de la banque tunisienne.



Par ailleurs,

TUNISAIR a terminé vendredi juste en deçà de sa résistance intermédiaire des
11 DT, à 10,950 DT, soit une progression hebdomadaire de 2,82% pour 15.633
titres échangés.

SOTETEL qui a clôturé l'année 2004 plombée par son profit warning du 25
novembre 2004, subit encore les même interrogations. En effet, selon certains
observateurs, les explications données par la société lors de sa réunion du 13
décembre dernier ne sont pas suffisantes pour qu'ils puissent se construire une
opinion sur la valeur. Ceci dit, le profit warning de la

SOTETEL a été bien accueilli par l'autorité de surveillance du marché qui
semble apprécier la transparence de la société. Côté cours, le titre n'a pas été
très entouré cette semaine terminant inchangé à 27 DT pour 6.498 titres qui ont
changé de mains.