Semaine au 03 octobre 2003.

Bien
que le volume des échanges ait connu une nette amélioration passant ainsi le
cap des 5MDT grâce notamment au dynamisme notable du bancaire et de quelques
valeurs classiques, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – a marqué à
l’image de la semaine dernière un léger repli de 0,34% à 1211,42 points. En
effet, le marché a plutôt subi cette semaine une pression de l’offre ainsi
que des mouvements de corrections suite à la publication par Maghreb Rating de
deux communiqués de presse, en l’espace de quelques jours, concernant deux
sociétés cotées à savoir la STEQ
et ELMAZRAA.
Par ailleurs, le TUNINDEX a bouclé les neuf premiers mois de l’année en
cours sur une hausse de 8,9% contre une baisse de –5,5% pour la même période
de l’année dernière. En effet, malgré des résultats semestriels en recul
pour la majorité des valeurs du TUNINDEX, le marché demeure ancré aux bonnes
performances économiques publiées début août par la Banque Centrale de
Tunisie – BCT – et qui laisse augurer une résorption d’une partie de la
contre-performance du premier semestre.



Côté actualité, Maghreb rating a annoncé qu’elle n’assurera plus le
suivi des notes de la STEQ.
Cette dernière qui a vu ses notes de novembre 2002 confirmées par l’agence,
respectivement à BBB- pour la note long terme avec perspective stable et F3
pour la note court terme, a exprimé sa volonté de voir ces mêmes notes retirées.
Les derniers événements semblent être défavorables à la société qui est
arrivée tant bien que mal à améliorer ses marges opérationnelles et à
compresser ses charges financières malgré le poids de ses besoins financiers
courants. Sur les neuf premiers mois de l’année en cours, le titre a gagné
4% se stabilisant significativement par rapport à son parcours chaotique de
l’année dernière (-36%). Cela dit, STEQ
a terminé la semaine sur un léger repli hebdomadaire de 2,46% à 4,760 DT et
efface ainsi une partie de ses gains réalisés suite à son avis financier du
19/08/2003 relatif à ses résultats intermédiaires.



Dans la foulée, Maghreb Rating a décidé d’abaisser les notes attribuées à
EL
MAZRAA pour les ramener à BBB(tun) pour le LT avec perspective d’évolution
stable et à F3(tun) pour la note CT. Cette décision prend en compte aussi bien
(1) la dégradation de l’environnement opérationnel de la société dans le
secteur avicole, (2) l’élévation du niveau de la dette qui est passé de
5MDT en 2000 à 14MDT en 2002 alors que sur la même période l’excédent brut
d’exploitation de la société à connu une régression de 37% à 4,3MDT et
(3) des prises de participation dans d’autres sociétés du Groupe POULINA qui
sont passées de 1MDT en 2000 à 7,8MDT en 2002 alors que l’agence n’a pas
pu disposer de comptes consolidés (voir le communiqué
de presse du 02/10/2003). Cela dit, EL
MAZRAA qui reste sur un rendement nul sur les 9 premiers mois de l'année, a
clôturé la semaine inchangée au niveau des 6,400 DT.



Dans le bancaire, et malgré le fait que le secteur ait connu un dynamisme
notable reflétant le reflux de liquidités vers certaines lignes, la fin de la
semaine a été plutôt marquée par des opérations de prise de bénéfices. En
effet, BS
(a connu un turnover hebdomadaire record de près de 160 mille titres, soit plus
du tiers du volume des échanges sur le marché central. Ceci dit, le titre a clôturé
vendredi sur un léger repli de 1,02% à 9,700 DT et ce, après avoir touché un
plus haut hebdomadaire au niveau des 9,990 DT. Rappelons que BS
est le troisième échange de la cote au 30/09/03 en termes de capitaux avec une
enveloppe traitée de 10,2 MDT pour 1,1 millions de titres. Le titre est
particulièrement visé en vue de la prochaine privatisation de la banque. Par
ailleurs, BH
(68.257 titres) qui est parvenue à toucher son plus haut depuis début mai 2003
au niveau des 8,350 DT, a terminé la semaine sur une très légère progression
de 0,12% à 8,300 DT et ce, pour plus de 68 mille titres qui ont changé de
mains.



Pour le reste, les deux titres qui ont boosté le marché depuis le début de
l’année à savoir SFBT
et SOTETEL,
sont restés sur un bilan mitigé. En effet, malgré un regain de dynamisme, SOTETEL
(32.070 titres) a subi au début de la semaine la pression de l’offre pour
toucher un plus bas à 43,460 DT avant de clôturer, vendredi, sur quelques
points de couleurs au niveau de la barre des 44 DT, soit une baisse hebdomadaire
de 4,39%. De l’autre côté, SFBT
(-2,13% à 46 DT) est restée satellisée autour de la barre symbolique des
46 DT avec un pic au niveau des échanges de 13.722 titres enregistrés jeudi.