Semaine au 03 mars 2006.

Après avoir cumulé à fin février un rendement de près de 7,35% depuis le début
de l’année, dont 3% sur ce dernier mois, l’indice phare de la Bourse de Tunis –
TUNINDEX – a poursuivi son ascension en marge de l’unique publication
d’indicateurs d’activité au 31/12/2005 ayant été publiée cette semaine. Ceci
étant, et malgré un début de semaine en dents de scie, le TUNINDEX a clôturé
vendredi à un nouveau plus haut historique à 1754,96 points, soit une
progression hebdomadaire de plus de 25,6 points (+1,48%), alors que le volume
d’affaires hebdomadaire sur le marché central s’est replié à près de 9,1MDT,
soit une baisse de plus de 33% par rapport à la semaine dernière.



Hormis les anticipations positives qui animaient les cours à la hausse cette
semaine, l’actualité macroéconomique pouvait éventuellement servir de support de
tendance. En effet, l’Agence japonaise de notation financière Rating &
Investment Information a annoncé dans un communiqué publié, le 17 février 2006,
qu’elle a confirmé la notation BBB+ du risque souverain de la Tunisie et qu’elle
a amélioré sa perspective de «stable» à «positive». Ce changement dans la
perspective de la notation devrait se traduire dans un avenir proche par
l’amélioration de la notation elle-même. L’agence précise que l’amélioration de
la perspective de la notation est justifiée par une gestion rigoureuse du budget
et du déficit courant, une croissance accélérée et une maîtrise de l’inflation,
autant d’indicateurs qui ont permis à la Tunisie de faire face avec habileté à
une série de chocs internes et externes.



Pour ce qui est des publications provisoires d’indicateurs d’activité au
31/12/2005,

SOTETEL a publié, jeudi après la clôture de la séance, un chiffre d’affaires
annuel en repli de 20% à 35,3MDT par rapport aux réalisations 2004. Cette
réalisation accuse aussi un écart négatif de près de 5MDT avec les prévisions du
management de la société, exprimées à la fin du mois de juillet 2005, et qui
tablaient sur un CAp 2005 de près de 40MDT. Cette opération de redimensionnement,
en partie volontaire, de l’activité de la société afin de mieux contrôler les
charges de la société a été relativement une réussite puisque tous les postes de
charges ont connu une baisse sensible. Au total, les charges d’exploitation ont
baissé sur la période 2004-2005 de 26% à 44,861MDT permettant une amélioration
sensible au niveau des marges supérieures de la société. Ceci étant, ces
derniers indicateurs demeurent loin en deçà des niveaux de profitabilités
enregistrés par la société au début des années 2000. Concernant le résultat
avant impôt, il avoisinerait les 1,3MDT marquant ainsi un retour dans le vert
après un exercice 2004 déficitaire. Côté cours,

SOTETEL qui a été globalement malmenée tout au long de la semaine avec
quatre baisses enregistrées, a cédé au terme de la semaine 1,52% à 25,900 DT
pour 12.575 titres qui ont changé de mains.



De l’autre côté du spectre, et en attendant des nouvelles du côté des
publications 4T04, le bancaire a poursuivi son rôle d’axe moteur de la tendance
notamment via sa plus grande capitalisation, à savoir

BT. D’ailleurs, le bancaire continue aux côtés du transport aérien à
surperformer le marché depuis le début de l’année avec un rendement global
sectoriel de près de 9,9%. Concernant

BT (+7,41% à 116 DT : 9.223 titres) qui évolue dans le sillage des
anticipations du marché quant à ses réalisations 2005 non encore divulguées mais
aussi son éventuelle augmentation de capital décidé lors de sa dernière AGE, a
culminé vendredi à son plus haut niveau sur les 52 dernières semaines à 116 DT
cumulant ainsi un rendement annuel de près de 75,20%. Toujours dans le bancaire,

STB s’est distinguée cette semaine par la rotation record de 76.511 titres
de quoi affermir son passage technique au-dessus de la barre des 6 DT. En effet,

STB a clôturé la semaine à 6,060 DT, soit un mini rebond hebdomadaire de
6,50%. Par ailleurs,

BH (28.594 titres) a subi au cours de la semaine quelques opérations de
prises de bénéfices ponctuelles de quoi réduire ses gains depuis le début de
l’année de 0,41% à 14,450 DT.



Sur le front des petites et moyennes capitalisations, où le marché demeure sur
des mouvements purement techniques dans le sillages du poids des positions des
uns ou des autres,

SOTRAPIL a évolué en V creusé par des opérations de prises de bénéfices.
Ceci dit,

SOTRAPIL (+3,11% à 36,500 DT : 54.640 titres) a pu terminer dans le vert
gardant en ligne de mire son plus haut niveau annuel à 37,800 DT. N’ayant pas
connu le même sort,

ELECTROSTAR (-4,52% à 14,800 DT : 9.000 titres) est revenue sur une bonne
partie de ses gains enregistrés fin février. Rappelons par ailleurs que la
dernière introduite en date, à savoir

SITS (45.923 titres), a connu mercredi 1er mars, l’assimilation des 300 mille
actions nouvelles souscrites lors de son introduction en Bourse en ce début
d’année. Ces nouvelles souscrites porteront, au même ordre que les anciennes
actions, jouissance à partir du 1er janvier 2005. Côté cours, la vague des
offres inscrites par les OPVistes a relativement déstabilisé le cours qui a
baissé au terme de la semaine de 2,86% à 13,600 DT.