Semaine au 03 juin 2005.

Malgré l’étroitesse de son champ d’action sur la tendance générale, le
leasing a continué de faire la une cette semaine avec un flux informationnel
globalement mitigé et qui donne matière à la réflexion. Par ailleurs, le marché
a pris le sillage du bancaire ainsi que quelques-unes de ses petites et moyennes
capitalisations. Ceci étant, et bien qu’il ait terminé la semaine symboliquement
dans le vert, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – a plutôt suivi une
évolution en dents de scie culminant mercredi à un nouveau plus haut historique
à 1541,42 points avant de clôturer vendredi à 1539,69 points, soit une légère
progression hebdomadaire de 0,13%. En parallèle, le volume d’affaires est resté
à ses niveaux moyens de la semaine dernière totalisant au terme des cinq séances
4,04MDT, soit un repli hebdomadaire de 35%. Notons que la faiblesse notable des
échanges sur quelques lignes a ôté la signification de leurs mouvements de
cours.



Côté actualité,

GENERAL LEASING dont la cotation a été suspendue depuis le 17 mai 2005, est
revenue au devant de la scène après que le Conseil du Marché Financier ait
rejeté le projet d’OPA visant 45% du capital de la société et ce, sans que les
causes d’irrecevabilité ne soit explicitement annoncées. Peu avant que le CMF
n’annonce ce rejet,

GENERAL LEASING avait annoncé dans un communiqué de presse que suite aux
réserves formulées par son commissaire aux comptes et qui touchent certaines
opérations de « leasing » au profit d'un fournisseur, des inspecteurs de la
Banque Centrale de Tunisie et de l'Administration fiscale ont engagé des
investigations sur ces opérations. Il est à noter que la société a déposé une
plainte en ce sens auprès du Procureur de la République. Une actualité qui,
outre son effet pesant sur l’évolution des cours, donne forcement matière à la
réflexion sur la qualité de l'information financière publiée. Ceci étant, les
négociations de la valeur

GENERAL LEASING (-2,95% à 10,870 DT : 3.050 titres) ont repris vendredi
laissant apparaître, sans grande surprise, une offre sans contre partie en
première ligne de plus de 7 mille titres, alors que la demande s’est distinguée
par son absence. Pour le reste des lignes du secteur, le bilan a été assez
mitigé entre les progressions d’ATL
(+2,97% à 20,800 DT : 2.485 titres) et

CIL (+0,56% à 18 DT : 724 titres), alors que

TUNISIE LEASING (-2,12% à 16,600 DT : 2.186 titres) a plutôt subi des
opérations de prises de bénéfices.



Concernant la revue sectorielle publiée par Fitch Ratings, elle a mis en exergue
l’amélioration relative du niveau de couverture des créances classées du secteur
passant de 44,5% en 2003 à 50% en 2004. Ceci étant, et outre les remarques
d’ordre technique sur le niveau de solvabilité de ces sociétés, Fitch estime que
le secteur reste encore en sur-effectif et fortement concurrentiel et que l’on
devrait assister à une poursuite en son sein du mouvement de concentration. Dans
la Distribution, le commissaire aux comptes de

MAGASIN GENERAL a signalé dans ses rapports que le point de vente Hammamet (MAGASIN
GENERAL) a été l'objet d'opérations délictueuses de la part de son premier
responsable pour un montant estimé à 157.000 DT. Rappelons que les états
financiers définitifs arrêtés au 31/12/2004 de la société affichent un résultat
net définitif de 2,539MDT et ce, contre un résultat net provisoire de 1,969MDT,
soit un écart positif de 0,57MDT. Corrélativement,

MAGASIN GENERAL s’est effritée de 2% à 22,540 DT et ce, pour 3.244 titres
qui ont changé de mains. Toujours dans la distribution,

MONOPRIX (-0,19% à 41,900 DT : 1.590 titres) qui a connu un niveau
d’échanges assez réduit, a été relativement à la consolidation.



Évoluant dans l’ombre du leasing, le bancaire a clôturé aussi sur un bilan
plutôt marqué par les opérations de prises de bénéfices sur

UIB mais aussi les gains techniques de

STB des dernières semaines. D’ailleurs,

STB (14.759 titres) est revenue camper au niveau des 5,300 DT, soit un repli
hebdomadaire de 3,46%, alors qu’UIB
a accosté en fin de semaine à 13,300 DT, soit une baisse de 2,21% pour 9.147
titres. De l’autre côté du spectre,

BS a continué son ascension et ce, en affermissant ses gains de la semaine
dernière. D’ailleurs,

BS a légèrement progressé de 1,85% à 7,850 DT pour des échanges assez
étoffés de plus de 16 mille titres. Rappelons que

BS a annoncé dès le début du mois de mai la réouverture de sa data room.
Dans le même registre,

BIAT qui a coté lundi « ex-coupon » pour un dividende distribué, au titre de
l’exercice 2004, de 1,200 DT, a marqué son intérêt pour un examen approfondi du
dossier de privatisation de la

BS en vue de se prononcer après étude sur l'opportunité de soumettre une
offre. Cette information qui n'a pas eu d'impact positif sur le cours de la

BIAT (+0,30% à 23,580 DT : 5.245 titres), du moins pour aujourd'hui, risque
d'animer la physionomie de tout le secteur.



Sur le front des valeurs les plus échangées,

SOTETEL qui a connu vendredi la rotation de près de 16 mille titres dans un
mouvement baissier, a clôturé la semaine sur une glissade de 5,73% à 25 DT pour
20.301 titres qui ont changé de mains. De même

TUNISAIR qui a pu se maintenir pendant les quatre premières séances
au-dessus de la barre fort symbolique des 11 DT, a cédé vendredi pour clôturer à
10,900 DT, soit une baisse de 3,20% pour 33.419 titres traités. Il est à noter
que

TUNISAIR semble subir ces dernières semaines la forte volatilité de
quelques-uns de ses indicateurs sources de performance tels que la parité
Euro/Dollar ou encore les prix du pétrole qui se sont installés en cette fin de
semaine au niveau des 53$. Ceci étant, plusieurs intervenants estiment que ces
donnes sont devenues plutôt d’ordre structurel et que l’échappatoire ou la vraie
source de performance de la compagnie demeure son chiffre d’affaires et
corrélativement les conditions du secteur touristique.



A la tête du palmarès des plus fortes hausses,

SOMOCER qui tiendra son Assemblée Générale Ordinaire mercredi prochain, a
marqué un rebond de 8,64% à 33,700 DT cumulant ainsi un rendement de plus de 52%
depuis le début de l’année. Rappelons que la société procédera prochainement à
l’augmentation de son capital social de 5MDT majorés d’une prime d’émission de
4,5MDT afin de subvenir à ses besoins d’investissement notamment dans la
nouvelle société tuniso-libyenne pour la fabrication de carreaux céramique en
Libye. En parallèle, la société a annoncé qu’elle ne distribuera pas de
dividende avant 2007 afin de répondre à ses besoins sus indiqués. Il convient de
rappeler que l’étroitesse actuelle du flottant de

SOMOCER sur le marché booste relativement son cours boursier surtout qu’elle
garde un profil de croissance.