Semaine au 03 décembre 2004.

Après avoir touché ses plus hauts niveaux depuis le
début de l'année au cours de ce mois de novembre, l'indice de capitalisation -
TUNINDEX - a clôturé mardi le 30 novembre en repli mensuel de plus de 16 points
de quoi garder un rendement de 6,32% sur les onze premiers mois 2004 contre
9,37% une année auparavant. Il est à noter qu'à la même date, le marché a connu
une moins bonne dynamique et ce, en perdant plus de 20% du volume des capitaux
traités entre 2003 et 2004. Concernant la physionomie générale de la semaine,
une certaine pression de l'offre s'est maintenue sur quelques lignes de la Cote
desservies par une actualité globalement négative. Ceci dit, l'indice de
capitalisation - TUNINDEX - qui a aligné cette semaine quatre légères glissades
successives, a perdu 0,83% à 1328,31 points pour des échanges globalement
sélectives totalisant au terme de la semaine près de 4,4MDT pour plus de 272
mille titres traités.



Le leasing qui a été principalement animé, depuis le début du mois, par la
proposition faite par le groupe AMEN d'un projet de fusion entre

TUNISIE LEASING (+1,46% à 20,900 DT : 5.504 titres) et

AMEN LEASE (inchangée à 9 DT), a connu la sortie d'AL-MAL KUWAITI COMPAGNY
du capital de

GENERAL LEASING (-1,60% à 11,700 DT : 11.670 titres). Ceci dit, et bien que
le bilan hebdomadaire reste un peu mitigé, les rendements mensuels de toutes les
lignes du secteur ont été dans le vert.

AMEN LEASE a gagné sur le mois de novembre 12,5%, relayée par

GENERAL LEASING qui a progressé de 5,41%, alors que

TUNISIE LEASING a gagné 3% après les 8,11% cumulés sur le mois d'octobre.
Côté actualité, Maghreb Rating a publié jeudi un commentaire sur le projet de
fusion proposé par le groupe AMEN et dans lequel elle a repris les différents
types de synergies pouvant naître suite à l'opération, ainsi que les quelques
contraintes à résoudre visant notamment l'amélioration de la qualité des actifs
d'AMEN
LEASE.



Par ailleurs, au début de la semaine, les yeux étaient rivés sur la ligne

SOTETEL (-6,20% à 29,960 DT : 30.642 titres) qui a annoncé quelques jours
auparavant un avertissement concernant son résultat annuel 2004 qui devrait
connaître une baisse de près de 55%. Ceci dit, après avoir aligné deux
réservations à la baisse, le titre semble - du moins jusqu'à vendredi - chercher
un consensus au niveau de la barre symbolique des 30 DT. D'ailleurs, le carnet
d’ordres sur la ligne s'est équilibré d'une manière notable durant les trois
dernières séances. Il est à noter que

SOTETEL a marqué sur ce mois de novembre une glissade de plus de 21%.
Toujours sur le front des valeurs classiques,

TUNISAIR (-0,36% à 11,100 DT : 43.014 titres) a plutôt évolué en dents de
scie autour de son support intermédiaire au niveau de la barre des 11 DT, alors
que

SFBT (-1,68% à 41 DT : 12.213 titres) s'est démarquée en fin de semaine par
un niveau de rotation record de 9.353 titres traités pendant la séance de
vendredi.



Deux semaines après l'ouverture de l'augmentation de capital de la

BIAT (inchangée à 19,400 DT : 13.023 titres),

UIB a annoncé vendredi les caractéristiques de son augmentation de capital
décidée lors de l'AGE du 26 août 2004. Cette augmentation de capital en
numéraire portera le capital social de la banque de 70 à 106MDT et ce, par
l'émission de 3.600.000 actions nouvelles à souscrire au pair, soit un prix
d'émission de 10 DT. La souscription à l'augmentation de capital tant à titre
irréductible que réductible a été fixée du 15 décembre au 30 décembre 2004
inclus, alors que l'exercice du droit préférentiel de souscription s'effectuera
à titre irréductible à raison de dix huit (18) actions nouvelles pour trente
cinq (35) actions anciennes détenues. Ceci dit, la Société Générale -
actionnaire majoritaire de la banque - a donné son accord de principe de
garantir, à hauteur de sa quote-part dans le capital social, l'insuffisance de
provision sur les risques de contrepartie telle qu'arrêtée au 31 décembre 2003,
une fois l'augmentation de capital réalisée. Cette information qui est tombée en
fin de semaine ne pouvait pas avoir un grand impact sur les cours de l'UIB
(10.128 titres) qui a terminé la semaine sur une légère glissade de 0,74% à
13,400 DT.