Semaine au 02 juillet 2004.

Bien
que quelques foyers de hausses aient pu bénéficier d’une demande assez
soutenue, la pression de l’offre, sur fond d’opérations de prises de bénéfices
et de corrections techniques, a été perceptible cette semaine. En parallèle,
le passage au régime de la séance unique en fin de semaine a fait plonger le
marché dans une certaine morosité et ce, comme en témoigne le volume des échanges
hebdomadaire qui n’a totalisé que 3,7MDT avec un plus bas enregistré jeudi
à 0,49MDT. Ceci dit, l’indice de capitalisation – TUNINDEX – est parvenu
à clôturer la semaine sur une légère progression hebdomadaire de 0,25% à
1327,20 points. Il est à noter que le TUNINDEX a terminé le mois de juin sur
un léger repli de 0,59%, alors qu’il a clôturé par la même occasion le
deuxième trimestre sur un rendement de 1,63% de quoi amplifier ses gains depuis
le début de l’année.



Cette bonne tenue du marché depuis le début de l’année qui trouve en partie
son fondement dans les perspectives à venir des sociétés cotées, pourrait être
encore légitimée par les propos de M. Domenico Fanizza, chef de la dernière
mission du FMI en Tunisie – qui a mis en évidence la reprise de l’économie
tunisienne pour 2004 qui se confirme et qui devrait permettre une croissance
au-dessus des 5,5%. En attendant le rapport de ladite commission qui devrait être
prêt pour octobre 2004, ce témoignage devra améliorer le degré de confiance
des différents intervenants économiques et permettre éventuellement une
meilleure dynamique du marché boursier.



Côté cours, MAGASIN
GENERAL s’est placée une fois encore à la tête du palmarès des plus
fortes hausse avec un rebond de 10,51% terminant la semaine à 14,430 DT pour
53.866 titres qui ont changé de mains. Il est à noter que MAGASIN
GENERAL a coté jeudi « ex-coupon » pour un dividende distribué, au titre
de l’exercice 2003, de 0,400 DT par action. Ceci dit, MAGASIN
GENERAL qui a plus que doublé de valeur depuis le début de l’année avec
un rendement ajusté de 109,17%, garde encore selon quelques analystes de la
Place un potentiel de hausse additionnelle non négligeable. Dans le même
registre, STS
– sur le Hors Cote – a poursuivi allégrement sa tendance haussière, et ce,
malgré quelques opérations de prises de bénéfices individuelles intervenues
en fin de semaine.



Toujours sur le front des plus fortes progressions, SOTETEL
qui a tenu en début de semaine ses Assemblées Générales Ordinaire et
Extraordinaire, s’est adjugée une progression de 3,91% à 44,600 DT de quoi délaisser
son support intermédiaire au niveau de la barre des 42 DT. En plus, SOTETEL
a gagné corrélativement en dynamisme reflétant ainsi une certaine
signification de la réaction du marché. Ceci dit, la société a décidé lors
de ses Assemblées Générales la distribution d’un dividende de 2,100 DT, au
titre de l’exercice 2003, à compter du 15 juillet 2004 ; et l’attribution
– à partir de la même date – d’une action nouvelle gratuite pour 10
anciennes détenues. Outre les effets positifs de la politique de distribution
en terme de dividende et d’attributions gratuites, c’est plutôt le développement
futur de la société – opérant dans un secteur assez porteur – qui devrait
tracer la tendance des cours. En effet, selon les derniers propos de M. ZITOUN
– PDG de la SOTETEL
– le développement futur de la compagnie, se base entre autres sur
l’accompagnement de Tunisie Télécom dans ses projets d’extension et de
densification du réseau GSM et en la poursuite de la diversification de
l’offre en se positionnant sur les produits à forte valeur ajoutée.



L’autre ligne qui a attiré l’attention des intervenants en fin de semaine,
a été TUNISAIR
(-0,60% à 10 DT : 34.436 titres) avec ses 34.436 titres traités tout au long
de la semaine mais aussi son retour au niveau de sa résistance intermédiaire
au niveau de la barre des 10 DT. Il est à noter que le Président de la République
a pris connaissance, jeudi matin, en recevant M. Rafaâ Dekhil – PDG de TUNISAIR
– de la bonne marche de l’activité de la compagnie ; mais aussi de la mise
en œuvre du programme de modernisation mettant l’accent sur le renforcement
de la compétitivité de la compagnie face à la concurrence. En effet, TUNISAIR
devrait reprendre son programme d’investissement – révisé – en 2005.
Ceci dit, le titre bénéficie d’assez bonnes perspectives concernant la
haute-saison touristique avec un retour à la normale de l’activité du
secteur courant 2004 selon les prévisions du FMI. Par ailleurs, TUNISAIR
qui a publié l’année dernière son résultat 2002 à la fin du mois de juin,
ne devrait pas tarder à publier son résultat net définitif 2003, sachant que
le résultat provisoire a été déficitaire de 11,711MDT contre un déficit de
20MDT prévu initialement.



Du côté des valeurs à la baisse, quelques titres ont payé les frais de leurs
progressions des dernières semaines. En effet, ELECROSTAR
(6.814 titres) est revenue accoster au niveau de la barre des 5 DT pour terminer
vendredi à 5,080 DT, soit un repli de 4,87% ; alors que SIPHAT
a perdu 4,19% à 11,200 DT pour 9.407 titres qui ont changé de mains. Dans le même
registre des valeurs à la baisse, STEQ
qui demeure sur les échos de son Assemblée Générale Ordinaire, s’est
effritée de 2,54% à 7,280 DT pour 7.072 titres traités.



Avec à peine 17% du volume de transactions sur le marché central, le bancaire
qui a connu ces dix derniers jours la tenue des Assemblées Générales de trois
banques, a été le plus grand absent de la semaine. Ceci dit, et hormis le
bilan des mouvements de cours assez mitigé, BT
(3.220 titres) a délaissé un consensus déjà préétabli pour terminer à
58,800 DT, soit une légère progression fort symbolique de 0,17%. Côté
actualité, BIAT
(-1,63% à 18,100 DT : 3.949 titres), a eu l’accord de trois fonds
d’investissement sur le projet de lancement d’un nouvel emprunt subordonné
libellé en EURO et équivalent à 30 millions de dollars US. Concernant les
caractéristiques de cet emprunt, il aura une maturité de 10 ans et un taux
fixe de 4,12% indexé sur le marché de Londres (LIBOR) et majoré de 200 points
de base (2%), soit un taux effectif de 6,12%. Du côté des Assemblées, celle
de l’UIB qui a
connu un consensus entre le management et les actionnaires quant au caractère
ponctuel de la situation négative de la banque, a permis de prendre
connaissance avec plus de détails du plan d’action de la direction sur les
deux prochaines années afin de rétablir les indicateurs de rentabilité de la
banque d’ici 2006. Il est à noter que, selon M. Philippe Amestoy, les axes
stratégiques contenus dans ledit plan d’action 2004-2006 visent
essentiellement l’organisation de la banque, sa structure commerciale, ses
risques et ses moyens matériels et humains.