L'intermédiaire en Bourse Amen Invest publie une note de recommandation sur Euro-Cycles, titrée "de la croissance encore en perspective". Evoluant en parfaite corrélation avec la consommation mondiale de vélos et profitant de son expertise et des relations solides qu’elle a noué avec ses clients, Euro-cycles a su résister à la conjoncture économique européenne difficile, accroître ses ventes, améliorer sa part de marché et se positionner en tant que 8ème fournisseur de l’Europe en vélos, indique Amen Invest.

Après avoir écoulé près de 450 mille unités en 2014, lui permettant de faire son entrée dans le top 8 des fournisseurs de vélos en Europe, Euro-cycles a exporté 416 mille unités jusqu’à la fi n d’octobre 2015 et devrait finir l’année avec 460 mille vélos vendus, soit une évolution de 2,2% sur toute l’année.

En dépit de cette faible augmentation des volumes de vente, la société est parvenue à afficher une augmentation sensible de ses revenus de 16% et de gagner un point en termes de part de marché pour atteindre 6,16% au 31 octobre 2015. Cette performance a été rendue possible grâce à l’appréciation du dollar face au dinar, mais surtout grâce à sa stratégie favorisant une montée en gamme.

En effet, après la tendance à l’intégration et dans l’objectif de l’amélioration continue de ses marges, Euro-cycles s’est attelée ces trois dernières années au développement des gammes à forte valeur ajoutée. Elle a ainsi démarré la commercialisation des « City bike » (vélos 28») et des « Racing bike » (vélos 29»), dont la part dans le volume global des ventes a atteint 14,4% au terme de l’exercice 2014.

Ce choix a considérablement conforté la rentabilité de la société qui a réussi à maintenir des résultats solides et à dépasser régulièrement ses objectifs en termes de rentabilité. Des performances opérationnelles meilleures que prévu, confirment l’efficacité du business model d’Eurocycles.

Ceci étant, la société a vu ses bénéfices de 2015 augmenter de 48% par rapport à l’année dernière (hors la plus value de cession d’immobilisation de 1,6MDT) et de 89% par rapport au business plan d’introduction. Cette orientation devrait se poursuivre encore pour l’année 2016 selon Amen Invest, puisque le management vient d’annoncer l’intégration imminente du « vélo jouet », un nouveau modèle qui devrait contribuer à l’amélioration de la marge brute de la société. Par ailleurs, l’expansion vers de nouveaux marchés et le renforcement du positionnement de la société à l’échelle internationale demeurent toujours au cœur des principaux défis s du management, qui fait de l’intégration du marché américain sa priorité ultime.

L’intermédiaire en Bourse rappelle par ailleurs que Euro-cycles bénéficie d’un niveau faible d’endettement qui engendre des charges financières minimes et qu’elle jouit d’une situation financière saine et solide qui génère un niveau important de liquidité et qui permet une distribution généreuse de dividende.

Aujourd’hui le titre se négocie 16.2x les bénéfices de 2016. Un niveau qui devrait être significativement révisé à la baisse au vu du potentiel d’évolution que recèlent les nouveaux marchés annoncés par le management et qui rendent les perspectives de croissance offertes par la société extrêmement prometteuses. Le titre présente encore un potentiel d’évolution étant donné la consolidation régulière des marges et le dépassement récurrent des objectifs, dénotant de la solidité et de la pertinence du business model de la société et qui font du titre une bonne opportunité de placement, selon les analystes d’Amen Invest qui recommandent le titre à l’achat.

Télécharger la note de recommandation d’Amen Invest consacrée à Euro-Cycles