Fitch confirme les notes nationales attribuées à la société Carthago Ceramic (groupe Poulina).[Suite]

Communiqué en date du 20 février 2006 :

Fitch Ratings a confirmé les notes attribuées sur l’échelle
nationale à la société Carthago Ceramic à ‘BBB+(tun)’ pour la note à long terme
avec perspective d’évolution ‘Negative’ et ‘F2(tun)’ pour la note à court terme.

Les notes nationales attribuées par Fitch à Carthago
Ceramic, importante société du groupe Poulina, sont fondées sur la position de
leader qu’elle détient sur le marché tunisien du carreau en céramique émaillée,
lequel carreau en céramique continue de représenter l’essentiel de la demande
locale de revêtement pour murs et sols. Les notes de Carthago Ceramic se basent
également sur la nature durable de la demande du marché soutenue par le besoin
de construction de nouveaux logements pour les jeunes couches de la population
tunisienne. De surcroît, le revêtement en carreau de céramique continue de se
substituer aux revêtements concurrents en carreaux de ciment/mosaïque et de
marbre.

Les notes de Carthago Ceramic sont toutefois limitées par
la pression sur ses marges du fait du renchérissement du coût de l’énergie et
des matières premières. Les notes sont aussi influencées par le revirement de la
tendance du marché en faveur du carreau en grès cérame et les investissements
que Carthago Ceramic devra consentir pour rester en phase avec cette évolution.
Les notes de Carthago Ceramic sont enfin affectées par les ponctions sur sa
trésorerie dédiée au rachat indirect de ses propres actions dans le cadre du
dénouement des conventions de portage.

Après le ralentissement de la construction en 2001-2002, le
marché tunisien des couvertures en carreaux de céramique a repris une timide
croissance. En 2004, les ventes locales de Carthago Ceramic se sont quasiment
stabilisées à 31 Mio TND alors que les exportations à destination des pays
Africains et voisins, ont continué de croître à 19,8 Mio TND, soit +18% par
rapport à 2003. A fin 2004, les exportations représentaient 39% de la totalité
des revenus de Carthago Ceramic, contre 35% à fin 2003 et 32% à fin 2002.

Après avoir lourdement investi dans la production de
carreaux en céramique émaillée, Carthago Ceramic va tenter de rattraper la
tendance d’évolution de la demande du marché vers les carreaux en grès cérame en
entamant une nouvelle phase d’investissement. Ainsi, Carthago Ceramic envisage
de convertir ses lignes de production actuelles à la technique du grès cérame et
de construire une nouvelle usine de carreaux en grès cérame en Libye ou en
Algérie, le choix du site d’implantation étant motivé par la proximité des
débouchés et des coûts de facteurs de production favorables (énergie). A cet
effet, Carthago Ceramic a procédé à une augmentation de capital de 7,1MioD en
2005 et projette une nouvelle augmentation en 2006.

source : Fitch Ratings
(20/02/2006).