Fitch Ratings a modifié de négative à stable la perspective
de la note nationale à long terme ‘BBB+(tun)’ attribuée à ALMES et a confirmé
cette note, ainsi que la note à court terme ‘F2(tun)’.
Les notes de ALMES sont fondées sur la diversification de
ses sources de revenus et reflètent la forte position que la société occupe sur
le marché de l’alimentation animale (second plus important opérateur derrière sa
société soeur SNA) et son leadership sur le marché des graisses végétales
(margarine et huiles hydrogénées). ALMES est relativement peu exposée aux aléas
de la grippe aviaire car l’essentiel de sa production est destiné aux ruminants
et aux poules pondeuses. Les notes reflètent aussi la préoccupation de l’agence
quant à la forte concurrence et la volatilité des cours des matières premières.
ALMES a fortement augmenté ses débouchés pour les produits
à plus forte valeur ajoutée, notamment la margarine. La société a pu bénéficier
de la baisse des prix des matières premières, tant pour les aliments composés
que les graisses végétales. En conséquence, sa rentabilité s’est nettement
améliorée et son ratio d’endettement a baissé. Simultanément, ALMES a procédé à
une profonde restructuration de sa dette visant à accroître sa maturité.
Selon Fitch, le profil de risque de la société s’est
stabilisé, ce qui motive la modification de la perspective de la note de
négative à stable.
En 2005, l’activité de ALMES a été marquée par une
croissance de 10% après une progression spectaculaire de 30% en 2004. Cette
croissance continue d’être alimentée par les nouveaux débouchés à l’exportation
de la margarine (+165%) suite à l’augmentation de la capacité de production.
Au premier semestre 2006, les revenus de ALMES se sont
accrus à 42,5 Mio TND contre 41,6 Mio TND au S105. ALMES a réalisé une
augmentation de capital de 3 Mio TND destinée à financer la modernisation de son
usine de carton alvéolé.
Source : Fitch Ratings
(20/10/2006)
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