Semaine au 31 décembre 2004.

Evoluant sans réelle tendance depuis quelques semaines, le marché a terminé
cette 52ème semaine de l'année 2004 sur un bilan hebdomadaire légèrement positif
dans le sillage du financier qui s'est accaparé plus de 60% du volume d'affaires
de la semaine. Par ailleurs, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a pu
clôturer l'année au-dessus de la barre des 1330 points à 1331,82 points, soit
une légère progression hebdomadaire de 0,58%. Ceci dit, l'indice phare de la
bourse de Tunis a terminé ainsi l'année sur un rendement annuel de près de 6,5%
restant sur sa faim après les anticipations fort positives du début de l'automne
qui laissaient présager une fin d'année en apothéose. Concernant le volume
d'affaires hebdomadaire qui a plutôt reflété une morosité due en partie à un
certain déséquilibre entre offre et demande, il a totalisé 3,9MDT dopé par une
rotation record de plus de 94 mille titres survenue vendredi sur la ligne

BNA.



Côté actualité, le CMF a tenu en début de semaine les devants de la scène avec
la publication d'un communiqué concernant la dernière « polémique » survenue
suite à l'annonce faite par

SOTETEL d'un profit warning sur son résultat prévisionnel 2004. Cette
information qui est venue plutôt estomper la glissade du titre, a été l'occasion
de rappeler que de tels avertissements notamment sur les résultats des sociétés
s'inscrivent parfaitement dans le cadre de la réglementation boursière et de la
bonne pratique de la communication financière des sociétés cotées à la Bourse.
Ceci dit, le marché qui n'a pas aussi réagi, la semaine dernière, suite à la
nomination de M. DRIDI à la tête de la société, semble plus que jamais en
attente de faits tangibles pouvant rétablir la situation actuelle et légitimer
des projections à venir assez prometteuses. Côté cours,

SOTETEL a clôturé l'année boursière 2004 au niveau de la barre des 27 DT,
soit une baisse hebdomadaire de 2,17% pour des échanges nettement en deçà de sa
moyenne de rotation du début du mois de décembre 2004. L'autre actualité a été
la nomination de Mme. Zeineb Guellouz à la tête du Conseil du Marché Financier,
alors que M. Mohsen Taleb a été nommé à la tête de la BVMT.



Le bancaire qui s'est accaparé près de 60% du volume des échanges de la journée
a globalement gouverné la tendance dans le sillage d'opérations techniques de
fin d'année mais aussi de quelques opérations de prises de positions sur des
lignes qui ont fait l'actualité de ses dernières semaines. Ceci dit,

UIB qui a connu la veille la fin de la période des souscriptions à son
augmentation de capital en numéraire devant lui apporter 36MDT, a plutôt subi
une tendance baissière avant de revenir dans le vert vendredi et clôturer ainsi
la semaine sur une légère glissade de 0,36%. Il est à noter qu'UIB
a subi sur le mois de décembre un repli ajusté de plus de 13%. Même si la
présente opération sur capital, qui apportera à la banque des fonds propres
additionnels de 36MDT, améliorera relativement les indicateurs de solvabilité et
de couverture de la banque, l'effort de provisionnement devrait se poursuivre en
toute logique pendant les années à venir pour se conformer au cadre
réglementaire de son premier actionnaire lui même tenu par les nouvelles
dispositions de Bâle II et par l'application des normes IAS/IFRS.

BIAT qui a fait aussi appel au marché en cette fin d'année en ramassant
32MDT, est revenu retrouver ses 19,300 DT, soit une progression hebdomadaire de
1,58%. Pour le reste, notons les forts rebonds techniques de

BS (9,63% à 8,200 DT : 4.103 titres) et

STB (+6,78% à 6,460 DT : 18.391 titres). Il est à noter que la première a
subi cette année l'échec de sa privatisation et demeure tout comme la

STB plombée par le poids de ses CDLs.



Toujours dans le financier,

GENERAL LEASING (+2,48% à 11,980 DT : 5.966 titres) a annoncé au début de la
semaine ses chiffres au terme des onze premiers mois de l'année 2004. Des
chiffres qui reflètent une progression notable de l'activité de la société en
terme d'Approbations et de Mises en Force. Ceci dit, le conseil d'Administration
de la société a annoncé que la société procédera ces cinq prochaines années à
l'augmentation de son capital pour un montant de 5MDT. Par ailleurs, alors que
l'euro poursuit sa tendance haussière face au billet vert touchant jeudi un pic
à 1,3666, les quelques « valeurs euro » dont

TUNISAIR sont plutôt restés sur des mouvements en dents de scie reflétant
plutôt un manque d'initiative. Ceci dit,

TUNISAIR a terminé la semaine au niveau des 10,650 DT, soit une légère
glissade de 0,47% pour 32.897 titres qui ont changé de mains.



Pour le reste, notons l'annonce de retrait de l'agrément de l'UNION VALEURS
SICAV dont le capital est demeuré en-dessous de 1 million de dinars pour une
période supérieure à 90 jours. Cette décision qui survient quelques mois après
la décision de liquidation de PREMUIM SICAV pour les mêmes motifs, devrait
remettre au premier plan l'importance du rôle des OPCVM dans le développement du
marché, mais aussi le travail qui devrait être accompli pour leur redonner une
certaine attractivité pouvant assurer leur pérennité.