Semaine au 30 janvier 2004.

A
l'image des publications annuelles provisoires qui sont tombées cette semaine,
le marché est resté sur un bilan mitigé entre corrections techniques et opérations
de prises de bénéfices individuelles. En parallèle, le volume des échanges
sur le marché central a connu un repli de plus de 60% pour ne totaliser que
2,8MDT enregistrés à hauteur de 23% par TUNISAIR.
Ceci dit, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - qui a marqué une glissade
hebdomadaire de 1,27% à 1258,69 points, a été plombé vers le bas par (1) une
balance des variations nettement dans le rouge enregistrant 14 valeurs à la
baisse contre seulement 7 valeurs à la hausse ainsi (2) qu'une correction
technique de 3,72% de sa plus grande capitalisation à savoir SFBT.
Toutefois, le TUNINDEX demeure en territoire positif depuis le début de l'année
avec un rendement mensuel de 0,68%.



Le bancaire qui s'est tracé une tendance dans le vert au début de la semaine
dans le sillage des résultats de la BTEI,
a plutôt terminé la semaine gouverné par la baisse quasi-générale du marché.
En effet, BTEI
a nettement amélioré sa rentabilité après le purgatoire des deux dernières
années. La banque qui a redessiné sa stratégie pour élargir son champ
d'actions à d'autres activités bancaires a subi des dépenses de
restructuration assez douloureuses avec un effort de provisionnement assez
soutenu. L'assainissement du portefeuille de la banque lui a permis maintenant
d'afficher des résultats qui se comparent favorablement par rapport à ceux des
années précédentes. La banque affiche un résultat net provisoire de 4,148
MDT pour 2003 contre respectivement 37 et 388 mille dinars en 2001 et 2002.
Selon les comptes retraités publiés par la banque, le produit net bancaire a
accusé une baisse de 12% à 9,7 MDT, très largement compensée par la
diminution des provisions annuelles passant de 19 MDT à 0,505MDT. Côté cours,
le titre a pris place dans le palmarès des plus fortes hausses hebdomadaires
avec un rebond de 7.10% à 21,420 DT et ce, pour 6.417 titres qui ont changé de
mains.



Toujours dans le bancaire, BT
(inchangée à 52,500 DT : 1.276 titres) qui connaît depuis quelques semaines
un consensus au niveau des 52,500 DT, a publié vendredi ses états financiers
provisoires au 31/12/2003. En effet, la banque qui s'est distinguée l'année
dernière en figurant parmi les rares banques ayant connu une progression de
leurs résultats, a publié aujourd'hui un résultat net au 31/12/2003
quasi-stable au niveau des 30,223MDT (+0,63%). En parallèle, le produit net
bancaire au 31/12/2003 a connu aussi une certaine stagnation au niveau de
83,475MDT contre un PNB02 de 83,380MDT. Ceci dit, la marge d'intermédiation de
la BT
a connu un léger effritement de 2,81% à 56,903MDT contre 58,554MDT au
31/12/2003. Il est à noter que « les dotations aux provisions et résultat des
corrections de valeurs » ont connu une baisse de près de 11,87% passant ainsi
de 18,440MDT au 31/12/2002 à 16,251MDT au 31/12/2003. Par ailleurs, BH
est parvenue à consolider sa position au-dessus de la barre psychologique des 8
DT pour terminer vendredi à 8,500 DT (-1,16%) pour 11.242 titres qui ont changé
de mains.



Dans le même registre des publications annuelles provisoires, les états
financiers provisoires au 31/12/2003 de la société Placements
de Tunisie SICAF (inchangée à 12 DT) affichent un résultat net en
progression remarquable (+267%) à 1.642.671 DT contre un résultat net 2002 de
447.031 DT. Cette performance est due principalement au rebond des produits
d'exploitation qui ont totalisé 1.708.510 DT au 31/12/2003, soit une hausse de
68,41% ; alors que les charges d'exploitation ont bénéficié d'une diminution
de plus de 0,293MDT des dotations aux amortissements et aux provisions, passant
ainsi de 546.549 DT au 31/12/2002 à 9.271 DT au 31/12/2003. Il est à signaler
que cette importante hausse des produits d'exploitation et corrélativement
celle du résultat, déjà intégrée au niveau du résultat 1S03, provient en
partie de l'accroissement considérable des produits nets sur cessions de titres
réalisé grâce à l'opération de cession des titres ASTREE
et BT.
Rappelons que cette opération s'inscrit dans le cadre des dispositions de la
loi n°2001-117 relatives à la restructuration des participations croisées au
sein des groupes de sociétés puisque que l'ASTREE
et la BT
détiennent chacune plus de 10% du capital de la société Placements
de Tunisie SICAF.



Par ailleurs, d'autres résultats non encore publiés dans les journaux de la
place ont été communiqués aux intermédiaires en bourse dont notamment, la
chute du résultat provisoire de la SIPHAT
(7.604 titres) qui est passé de 1,886MDT au 31/12/2002 à 1,015MDT au
31/12/2002. Cette information qui est tombée en fin de semaine, n'a pas encore
eu l'occasion d'avoir un impact notable sur le cours du titre puisque ce dernier
a terminé la semaine sur une glissade de 7,60% à 8,780 DT alourdie par une
réservation à la baisse vendredi, et ce, après un début de semaine dans le
vert. Dans le même registre, selon un intermédiaire en bourse et dans
l'attente d'une confirmation officielle, SOTRAPIL
(8.232 titres) aurait terminé l'exercice clos au 31/12/2003 avec un résultat
net de 2,883MDT, soit une baisse de 10,41% par rapport au 31/12/2002. En parallèle,
le titre a marqué une glissade de 3% à 14,550 DT pour 3.360 titres échangés,
et ce, en attendant plus de détail concernant ces états financiers. Il est à
noter que SOTRAPIL
a marqué au cours du mois de janvier une ascension qui a porté le titre d'un
plus bas à 13,300 DT au 31/12/2003 à un plus haut à 15,400 DT.



Des mouvements de repli technique ont touché principalement STEQ
(-2,14% à 7,330 DT : 39.316 titres) et SFBT
(-3,72% à 48,700 DT : 6.002 titres) et SOTETEL
(-3,33% à 43,500 DT : 5.348 titres) ; alors que TUNISAIR
est parvenue à terminer la semaine inchangée à 8,900 DT pour près de 72
mille titres qui ont changé de mains. D'ailleurs, le titre semble bien immunisé
contre des scénarios baissiers grâce à ses niveaux supports. Par ailleurs, le
marché a bien accueilli la clôture de l'emprunt obligataire « ATL
2003-1 » pour un montant de 20MDT puisque le titre a terminé vendredi
sur une légère progression de 1,34% à 13,580 DT ; alors que ALS
(-6,35% à 9,160 DT : 41 titres) et TUNISIE
LEASING (-2,91% à 16,020 DT : 1.678 titres) ont été plutôt ancrées au
marché. Pour le reste, sur le Hors-Cote, la ligne AMS
(inchangée à 3,370 DT : 2.659 titres) a connu cette semaine ses premiers échanges
suite à la clôture d'OPR initiée par la STB
et sa radiation de la Cote de la bourse. Ces échanges sur la ligne AMS
peuvent être des opérations de ramassage du reliquat du capital de la société
AMS
non-détenu par la STB.