Conforté par une actualité riche en cette période d’assemblées, le Tunindex a enchainé record sur record et cumule 15 séances de hausses d’affilée. Poussé par la progression de ses principales valeurs, l’indice de référence termine vendredi à 3561,41 points, soit un écart de +1,90% sur la semaine. Le volume de la semaine sur le marché central a atteint les 40 MD gonflé par des niveaux d’échanges élevés sur les lignes BT
, STAR
et ARTES
.
Au rayon de s f ortes hausses, la palme revient à MAGASIN GENERAL
boosté par l’annonce d’un retour aux bénéfices en 2009 après deux exercices déficitaires de suite. Mr Bayahi annonçait également lors de l’AGO de la soiété, un probable retour à la distribution de dividendes en 2011. Le management prévoit un chiffre d’affaires au niveau de la société mère MAGASINGENERAL
de 214,670 MD fin 2009, 288,731 MD en 2010 et 378 MD en 2011. Le résultat net est attendu autour de 4,931 MD fin 2009 qui devrait croître à 10,630 MD fin 2010 et 15,4 MD fin 2011L’Assemblée tenue le 09 juin s’est étalée sur le dossier Promogro, un investissement dont le gain de synergie attendu d’ici deux ans serait équivalent, en termes de marge brute, à 3% du chiffre d’affaires de l’ensemble du groupe (près de 10 MD par an), ce qui est raisonnable, selon Mr Bayahi, par rapport au coût d’acquisition qui s’est élevé à 75,2 MD. Pour rappel, l’entrée dans le périmètre de consolidation du groupe de la filiale BHM (Promogro) nouvellement acquise à hauteur de 91%, a engendré un écart d’acquisition de 66 MD, qui implique un amortissement annuel du Goodwill de prés de 6,6 MD pendant 10 ans. BHM est, en fait, un sous groupe qui contrôle, à son tour, deux filiales, BHM Distribution (99%) et BHM Immobilière (86%). En 2008, Le CA de promogro s’établit, déjà, à 139,249 MDT pour des charges d’exploitation de 135,665 MDT. Le titre MAG GEN a terminé la semaine en hausse de 18,91% à 79,730 DT pour 450 mille dinars engagés.
Pour sa part, SOTUVER
flambe dans un volume de 1,044 MD. Le titre gagnant 19,52% à 48,520 DT. Rappelons que la société qui revient aux bénéfices pour la première fois depuis 2004, servira à ses actionnaires un dividende par action d’un dinar à compter du 30 juin.
Sur le plan des volumes, la primauté revient à BT
avec 6,030 MD. Le titre termine sur un gain ajusté de 1,27% à 91,500 DT après le détachement d’un dividende de 3 DT par action et du droit d’attribution de 46,170 DT le 10 juin, date de la réalisation de l’attribution gratuite 1 pour 2 qui porte le capital à 112,5 MD.
Parmi les titres très actifs, STAR
monte de 8,72% à 142 DT dans un volume de 5,395 MD, avec un pic à plus de 144 DT en semaine, sur des rumeurs d’attribution gratuite. La compagnie a tenu samedi 13 son AGO. Poulina GH est, à son tour, très sollicité avec des échanges qui ont produit 1,563 MD pour une hausse hebdomadaire de 6,30% à 6,58 DT.
AMEN BANK
reste stable à 41 DT après avoir terminé la semaine sur une note négative qui a suivi les AGO et AGE de la banque. Autant les actionnaires présents se sont félicités des performances de la banque, autant les modalités de l’augmentation de capital ont été contestées en l’absence de la mention ou d’une estimation de la prime d’émission. L’AGE a finalement approuvé l’opération fixée pour le mois de décembre 2009, et qui portera en deux opérations simultanées le capital de AB à 100 MD. Il s’agira d’une attribution gratuite 3 pour 37 et une souscription en numéraire pour laquelle les droits de souscription (DS) seront attribués aux anciens actionnaires selon une parité d’une pour 34.
Dans l’immobilier, la semaine a profité au titre SITS
déjà fort de l’appui de s f ondamentaux de la société. Lors de l’AGO du 12 juin, les prévisions annoncées antérieurement ont été maintenues et pourraient même être dépassées. Le management avance un résultat net avant impôt de 5,5 MD, un chiffre d’affaires à 20 MD. Pour rappel, Mr Adel ABOURAKHA avait évoqué des revenus de 196,3 MD pour l’ensemble des projets de la société, contre des coûts de 143,2 MD, soit une marge nette de 53,1 MD. Pour les seuls projets ICC, les revenus attendus sont de 114 MD, avec des coûts de 84 MD.
Enfin, l’AGO a approuvé la distribution d’un dividende de 0,120 DT par action contre 0,110 DT il y a un an, non sans contestation de la part de certains petits porteurs qui jugent ce niveau faible même si la société puisera dans ses réserves pour atteindre un payout de 123%. La mise en paiement se fera à compter du 1er juillet 2009.
Du coté des baisses, TUNISAIR
recule de 4,58% à 2,500 DT. A quelques jours de l’AGO de la compagnie prévue pour le 18 de ce mois, Mr Chettaoui, PDG de Tunisair, soulignait dans une interview la menace que représentent l’Open Sky et les compagnies Low Cost qui pullulent dans des secteurs les plus touchés par la crise. A cela s’ajoute la nouvelle montée des cours du brut nourrie par la baisse persistante du dollar. Rappelons qu’en 2008, les dépenses carburant ont évolué en harmonie avec la hausse du prix moyen du kérosène (+48%) et que les opérations de Hedging ont engendré une perte nette de 4,9 MD.
De son coté, SIPHAT
recule de 1,84% à 16,040 DT en l’absence de volume. Le mangement de la société a attribué la baisse du chiffre d’affaires en 2008 au blocage des prix par le ministère du commerce qui n’a consenti aucune augmentation pour la siphat. A noter, la hausse des ventes à l’export surtout sur le marché algérien grâce au partenariat avec le laboratoire BIOCARE qui achète en vrac et revend en Algérie après conditionnement. Cette pratique pourrait être menacée par l’intervention des autorités algériennes en vue d’imposer une production locale. Le management s’attend à un chiffre d’affaires de 42,3 MD avec une première révision à la hausse de ses prix de vente sur 15 spécialités. Parallèlement, 5 AMM sont en cours d’obtention, et deux ont été reçues jusqu’à ce jour. Pour l’export, de nouveaux marchés sont visés comme le Yémen et le Sénégal. L’année verra également le début effectif des ventes de la joint venture avec Pierre Fabre qui a obtenu sa licence d’exploitation en janvier 2009 et dont SIPHAT
détient 35%. Orientée à 50% à l’export, la société est actuellement en phase de dépôt des AMM et de production des lots d’essai ; la société commencera la commercialisation au 4T09 selon Mr Kamoun, l’agrément en vue de la commercialisation des produits en Europe est attendu pour 2010. La filiale Pfizer Tunisie a atteint son équilibre financier et devrait commencer à générer des bénéfices. La société SAIPH, devrait dégager un résultat net de 3,304 MD à fin 2009 pour un CA prévisionnel de 41,2 MD. Tenant compte de ces éléments, SIPHAT table sur un résultat net de 2,6 MD en 2009.
Enfin, sur le marché alternatif, SOPAT
perd 2,97% à 9,800 DT
Numéro :
494
