Semaine au 11 mars 2004.

Le marché a été assez bien servi cette semaine en matière de flux d’information
financière mais aussi par quelques rumeurs qui se sont estompées subitement en
fin de semaine. Ceci dit, le volume d’affaires hebdomadaire s’est élevé à un
niveau record de près de 10MDT générés à hauteur de 65% sur quatre lignes dans
un marché qui a été plutôt orienté à la demande grâce notamment à une demande
insatisfaite qui a campé sur la ligne

GIF pendant 3 séances. Par ailleurs, et malgré que les opinions étaient
divergentes sur quelques valeurs qui ont suscité le débat cette semaine,
l’indice de capitalisation – TUNINDEX - a pu retrouver ses niveaux du début de
l’année clôturant la semaine à 1331,52 points, soit une progression hebdomadaire
de 1,18%.




SOTETEL dont la cotation a été suspendue depuis le 03 mars 2005 et ce, suite
à une demande du CMF, a finalement publié ses états financiers provisoires 2004
qui affichent pour la première fois de son histoire un résultat net déficitaire
de 1,6MDT. Ce résultat qui a été relativement prévisible ces derniers temps, a
nécessité une réunion d’urgence qui s’est tenue mercredi au siège de l’AIB en
présence de M. DRIDI – PDG de la société – et M. MAHJOUB – PDG de Tunisie
Télécom. Il ressort de cette communication un plan de redressement de la société
qui a été résumé en trois axes, à savoir : (1) l'apurement du compte client de
Tunisie Télécom, (2) l'optimisation de la gestion et la maîtrise des coûts et
(3) le développement de l'activité à l'international. Le management a nommé un
comité de suivi qui veillera à la mise en œuvre dudit plan. Par ailleurs, M.
DRIDI s'est engagé, au nom de la société, à assurer une communication
trimestrielle et aussi à ce qu'un plan d'affaires soit élaboré pour pouvoir
donner avant fin mars des chiffres prévisionnels 2005 assez fiables. Bien que
les arguments fournis concernant la situation actuelle ainsi que les hypothèses
de base servant à fonder les perspectives de la société, aient été source de
divergence d’opinion quand à l’évolution future du titre,

SOTETEL a retrouvé le chemin de la hausse dès la reprise de sa cotation
vendredi. En effet,

SOTETEL (14.400 titres) a clôturé la semaine à 21,860 DT, soit un mini
rebond de 3,11% pour des échanges étoffés.



L’autre fait marquant de la semaine, a été la remontée de

TUNISAIR qui a marqué un plus haut hebdomadaire à 11,400 DT et ce, après
avoir touché la semaine dernière un plus bas de 9,350 DT. En effet,

TUNISAIR a profité cette semaine d’une rumeur qui circulait dans le marché
faisant état d’un résultat net provisoire 2004 bénéficiaire. Cette information
qui imposait vigilance et prudence de la part des intervenants sur le marché,
s’est finalement estompé vendredi voyant le titre corrigé au niveau des 10,980
DT, soit tout de même un rebond hebdomadaire de 7,75% pour des échanges records
de plus de 125 mille titres traités. Ceci étant, ce mouvement haussier sur fond
de rumeurs a fait en sorte que

TUNISAIR méritait autant d’attention que la chute de

SOTETEL ces dernières semaines.



Dans le bancaire, où le marché a connu cette semaine la publication des états
financiers de l’ATB,

STB et

BS, la tendance était à la hausse et ce, hormis la correction qu’a connue la

STB. D’ailleurs,

STB a vu sont résultat net provisoire 2004 chuter de plus de 70% à 5,250MDT
dans le sillage des dotations aux provisions qui ont augmenté de plus de 13MDT
totalisant à fin 2004 17,800MDT. Il est à signaler que le PNB 2004 s’est élevé à
124,144MDT, soit une progression de 6,18% sur la période. Ce résultat qui n’a
pas été parfaitement prévisible, a fait subir au titre une chute de 10,39% à
5,350 DT pour 15.273 titres qui ont changé de mains. De son côté,

BS (inchangée à 7,400 DT : 660 titres) qui a annoncé vendredi un résultat
net provisoire nul n’a pas trop surpris le marché au vu des propos du management
de la banque lors de sa dernière AGO. De l’autre côté du spectre,

ATB (+11,43% à 16,380 DT : 10.624 titres) a continué allégrement son
ascension dans le sillage de ses réalisations 2004, alors que

BT (+3,46% à 70,540 DT : 1.670 titres) et

BTEI-ADP (+3,21% à 22,500 DT : 1.318 titres) ont gagné quelques points de
couleurs après une certaine période de congestion.




SIPHAT (-1,90% à 12,910 DT : 6.363 titres) qui a tenu au début de la semaine
sa troisième communication financière, a été à travers son mangement assez
rassurante quant à ses perspectives à venir et ce, tout en mettant l’exergue sur
sa performance 2004. En effet, le management de la

SIPHAT prévoit un chiffre d'affaires 2005 de 36MDT, soit une très légère
progression de 2,85% par rapport à 2004, alors que le résultat net serait
probablement égal à 2,3MDT. Des projections qui reflètent plutôt l'adoption d'un
schéma prévisionnel assez réaliste pour ne pas dire prudent, alors que la
dernière étude réalisée par l'API fait ressortir un taux d'accroissement général
du marché de près de 6% annuel. Interrogé sur le taux de distribution en
dividende pour l'exercice clos au 31/12/2004, M. KAMMOUN - PDG de la société - a
avancé que ledit taux serait à ses niveaux de 2002 et 2003. Par ailleurs, M.
KAMMOUN a rassuré que la

SIPHAT n'encoure aucun risque suite aux dernières prises de positions faites
par l'OMC, et ce, en matière de propriété intellectuelle, dites « ADPIC+ »
notamment pour les médicaments génériques. Ceci dit, les quelques analyses qui
sont tombés sur le marché cette semaine suite à ladite communication, ont mis
l’accent sur la stratégie claire de la société mais aussi sur le potentiel
d’évolution favorable du titre

SIPHAT pour les prochaines années.