Dans une note consacrée à SOTIPAPIER, les analystes de Tunisie Valeurs affirment que le leader national du papier retrouve les années de croissance à deux chiffres après une année 2020 pâtissant des retombées de la crise sanitaire. Le papetier a tiré profit de la flambée du cours international du papier en 2021 et de la reprise des ventes, affichant un chiffre d’affaires record, en hausse de 54% à 127,4MDt et un résultat net part du groupe de 18,6MDt.
La flambée du prix du papier se poursuit en 2022. Le management confirme qu’il serait en mesure de maintenir un niveau élevé des ventes et de répercuter intégralement les hausses des prix deses intrants sur ses prix de vente. Le chiffre d’affaires du papetier devrait croître, selon les estimations de Tunisie Valeurs, d’au moins de 10% pour s’établir à 140MDt. Le résultat net du groupe devrait s’établir aux alentours de 19,7MDt . Le bon positionnement de SOTIPAPIER sur le marché local (leader sur le segment Kraft avec une PDM de 80% et une PDM de 30% pour l’activité Testliner) lui sera d’un grand avantage.
L’AGO a décidé de distribuer un dividende de 0,465Dt, soit un dividende yield attrayant de 7,75%. La date de la distribution a été fixée pour le 24 juin 2022.
A partir de 2022 et jusqu’en 2026, le papetier entamera une nouvelle phase d’augmentation de sa capacité de production à 80 000 tonnes/an contre une capacité de croisière actuelle de 60 000 tonnes/an.
La valorisation abordable de la société sur le marché (PE 2022e de 8,6x et EV/EBITDA 2022e de 5,3x) amène Tunisie Valeurs à recommander un positionnement sur le titre.
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