Dans sa dernière note d'analyse, l'intermdéire en Bourse Tunisie Valeurs consacre une note aux valeurs que ses analystes estiment adaptées aux petits tickets et au profil CEA. Ainsi, Artes, SOTUAG et City Cars ont été retenus par Tunisie Valeurs.
Pour Artes, et en dépit de la forte reprise de l’activité à partir du troisième trimestre de 2020, la baisse du chiffre d’affaires du concessionnaire a été conséquente. Toutefois, fidèle à lui-même, le groupe s’affirme par la
plus grande résistance en termes de rentabilité, comparativement à ses pairs affichant les meilleures marges et le plus important matelas de trésorerie, ce qui lui permet de palier à la volatilité de l’exploitation. En
effet, même en temps de crise, le concessionnaire de la marque au losange affiche une marge brute en
amélioration et une trésorerie excédentaire). Elle soutient, par ailleurs, une distribution généreuse de
dividendes, même si revue à la baisse suite aux retombées de la crise (6,8% yield estimé en 2020 contre
11,3% en 2019). Le titre traite à une forte décote pénalisant sa valorisation actuelle (EV/EBITDA 2019 de 0,9x vs. 5,6x pour le secteur de la concession et un PE 2020 de 5,9x contre un PE de 9,8x pour le secteur). Ce
niveau de valorisation constitue un point d’entrée attrayant. Toutefois, la perception négative du secteur
brime la valeur et constitue le seul frein à l'investissement. Tunisie Valeurs recommande d’acheter le titre.
De sont coté, SOTUMAG, gestionnaire du marché de gros a enchainé, en 2020, une septième année boursière dans le vert. Le titre a profité des publications rassurantes en 2020, malgré le contexte pandémique, et de l’engouement
du marché pour les placements défensifs. Le profil de risque de la société est, certes, faible mais les perspectives de croissance sont également limitées. La réduction des charges constitue le principal relais de rentabilité pour la compagnie. Un positionnement sur le titre est préconisé, en particulier pour un profil CEA en raison du profil rentier de la compagnie et du bon rendement en dividendes qu'elle offre.
Enfin, City Cars vient compléter cette liste. La marque coréenne a réussi à préserver sa position de leader sur le segment des véhicules particuliers
avec une PDM de 12% en 2019. En dépit de la crise sanitaire, City Cars a été l’unique concessionnaire a avoir
affiché une progression à deux chiffres de ses ventes (+12,6%) à fin 2020. La trésorerie du concessionnaire
demeure solide. City cars affiche un ROE exceptionnel (43% en 2019) ainsi qu’un rendement en dividende encore attrayant (8,8% yield estimé en 2020 contre un yield de 13,2% en 2019). Toutefois, la société présente des marges sous pression du fait de la forte dépréciation du dinar face au Yen.
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