L'intermédiaire en Bourse Amen Invest a publié une note consacrée à Attijari Bank. La filiale tunisienne du groupe Attijariwafa clôture l'exercice 2025 sur une performance contrastée : le bilan progresse de 12,5 % et le résultat net reste stable à 232,1 MDT (-0,1 %), mais cette résilience masque une mutation profonde du modèle de revenus et des tensions structurelles sur l'efficience opérationnelle.

 

Le total bilan s'inscrit à 13 762,6 MD, en progression de 1 533,8 MD (+12,5%). Cette expansion consolide la position d'Attijari Bank parmi les trois premières banques commerciales tunisiennes cotées, avec une part de marché consolidée de 12,5%.

 

Le portefeuille d'investissement — composé à 63,5% de Bons du Trésor Assimilables — a presque doublé en un an. Cette allocation reflète un arbitrage risque-rendement favorable dans un environnement de taux directeurs élevés (de 8,0 à 7% taux BCT), mais accroît mécaniquement l'exposition au risque souverain tunisien.

 

Parallèlement, les crédits à la clientèle reculent de 2,9%, contraction volontaire dans un contexte macroéconomique dégradé (croissance PIB tunisien ~2,5%, inflation persistante à 7%). La ventilation par maturité montre une légère La banque a opéré un repositionnement tactique de son bilan au profit des actifs souverains (+75,1 % du portefeuille d'investissement), qui compense l'érosion marquée de la marge d'intérêt (-16,0 %) et le repli volontaire des crédits à la clientèle (-2,9 %). Cette stratégie défensive préserve la rentabilité à court terme — le ROE s'établit à 20,5 %, premier rang sectoriel — mais pose la question de la soutenabilité d'un modèle désormais davantage adossé aux titres souverains qu'à l'intermédiation traditionnelle.

 

Sur le plan prudentiel, la banque affiche des ratios largement supérieurs aux seuils réglementaires : solvabilité totale de 13,79 %, Tier 1 de 11,26 % et liquidité BCT de 469 %. Toutefois, deux signaux d'alerte méritent une surveillance accrue : la montée sensible des créances classées (+22,6 %) avec un taux de couverture en retrait (56,2 % vs 68,9 %), et la dégradation du coefficient d'exploitation (51,7 % contre 47,9 %), symptomatique d'une inflation des charges(+8,1%) non compensée par la croissance des revenus (+0,2%).

 

Selon Amen Invest Attijari bank signe un exercice 2025 solide mais de transition. La banque a su préserver son résultat net grâce à la croissance des revenus de portefeuille et à une amélioration du coût du risque, mais le cœur du modèle bancaire montre des signes de tension : marge d’intérêt en retrait, crédits en baisse, qualité d’actifs moins favorable et coûts en hausse. 

 

D’un point de vue prudentiel, la banque reste robuste et conforme aux exigences de la BCT. D’un point de vue fondamental, 2026 sera surtout l’année du test suivant : Attijari bank peut-elle transformer sa surliquidité et ses investissements digitaux en croissance rentable sans détérioration supplémentaire du risque ?