Fitch confirme les notes attribuées à la Société Hasdrubal Thalassa Hôtels.[Suite]

Communiqué en date du 20 octobre 2005 :

Fitch Ratings a confirmé les notes nationales attribuées à
la Société Hasdrubal Thalassa Hôtels (Hasdrubal) à : ‘BB+’(tun) pour la note à
long terme, perspective stable, et ‘B’(tun) pour la note à court terme.

Les notes de Hasdrubal sont fondées sur son positionnement
dans l’hôtellerie haut de gamme, son offre plus riche que celle de ses
concurrents (thalassothérapie, golf) ainsi que son management prudent et
expérimenté, qui lui permettent d’afficher des performances opérationnelles
supérieures à la moyenne du secteur. Ces notes tiennent également compte d’une
capitalisation plus importante que la moyenne du secteur hôtelier tunisien.

Les notes attribuées à Hasdrubal sont limitées par la
situation difficile que traverse le tourisme tunisien, ses problèmes structurels
profonds, ainsi que la taille réduite de l’entreprise par rapport à ses
concurrents étrangers.

Le ratio dette nette totale/ EBITDAR opérationnel s’est
fortement amélioré en 2004, atteignant 2,8 alors qu’il était de 4,7 en 2003.

Hasdrubal poursuit la construction de sa nouvelle unité
cinq étoiles à DJerba dont l’ouverture est prévue début 2007. D’une capacité de
516 lits, son coût initial de 60 Mio TND a été révisé légèrement à la hausse (+3
Mio TND) mais aucun retard sur l’avancement des travaux n’a été signalé par le
management. Au 31 août 2005, Hasdrubal avait pu autofinancer 46% du montant
total de l’investissement. La société prévoit que cet autofinancement atteindra
57% à la fin du projet compte tenu d’une augmentation de capital de 6,4 Mio TND,
assortie d’un contrat de portage. Selon ce schéma, Hasdrubal prévoit de
contracter 15 à 20 Mio TND de dette en 2006. Le montant précis de cette dette
dépendra du cash-flow effectivement généré d’ici là.

Hasdrubal possède et gère trois hôtels à Hammamet (482
lits), DJerba (430 lits) et Sousse (470 lits). L’entreprise appartient à M.
Mohamed Amouri et sa famille. Le chiffre d’affaires au 31 décembre 2004 était de
29,3 Mio TND (en hausse de 50%) pour un EBITDAR opérationnel de 14,2 Mio TND.

Source : Fitch Ratings
(20/10/2005)