Communiqué en date du 08 avril 2005 :

"Fitch Ratings - Tunis – 08 Avril 2005 : L’agence
internationale de notation Fitch Ratings a abaissé les notes attribuées sur
l’échelle nationale à General Leasing (GL)
à ‘BBB-(tun)’ pour la note long terme avec perspective d’évolution ‘Stable’ et
‘F3(tun)’ pour la note court terme.

Les notes nationales attribuées à General Leasing (GL)
reflètent une qualité d’actifs et une rentabilité qui bien qu’en amélioration,
restent inférieures à celles de ses pairs. Elles tiennent aussi compte de la
liquidité tendue et des ponctions effectuées sur les fonds propres de

GL pour résorber ses insuffisances de provisions.

Au cours de l’exercice 2004, la reprise de l’économie
tunisienne a permis au secteur du leasing de réaliser une croissance globale de
sa production de 15%. Grâce à une croissance notable de sa production en 2004
(+36%), l’augmentation des revenus net d’intérêts de

GL a largement compensé la hausse significative de son coût du risque. Cette
croissance rapide dans un contexte économique fragile est une source
d’inquiétude pour Fitch, même si le portefeuille de crédits de

GL reste dominé par le financement de matériels standards aisément
revendables (61%). Fitch relève en outre une certaine concentration des
engagements de

GL avec six financements accordés dépassant 10% de ses fonds propres.

En 2004, les auditeurs ont requis la constitution d’une
dotation aux provisions complémentaire de DT2,1m qui a été totalement prélevée
sur les fonds propres de

GL. La qualité des actifs de

GL, bien qu’en amélioration, reste faible avec un taux de créances classées
atteignant 23,6% et des créances classées nettes représentant 108% des fonds
propres.

Pour relever son ratio de solvabilité insuffisant et le
porter à 18% à fin 2005,

GL prévoit de contracter un prêt subordonné (fonds propres Tier 2) de EUR5m
sur 10 ans octroyé par PROPARCO et de mener une augmentation de son capital de
DT5m à réaliser sur 5 ans (dont DT2,5m avant juin 2005). Fitch aurait été mieux
rassurée par un renforcement plus conséquent des fonds propres Tier 1 de

GL.

A l’instar de l’ensemble du secteur du leasing, la
liquidité de

GL reste serrée. Son recours accru aux ressources spéciales à long terme et
surtout aux émissions d’emprunts obligataires sur le marché local ont toutefois
permis à GL de réduire sa dépendance aux financements à court terme et
d’améliorer l’adossement de maturités entre ses emplois et ressources.

Avec une part de marché de 13% en encours de financement,

GL se positionne au 3^ème rang des sociétés de leasing par le
total de son bilan."

Source: Fitch Ratings
(08/04/2005)