Communiqué de presse en date du 03 juin 2005 :

L’agence internationale de notation Fitch Ratings a mis
aujourd’hui sous Surveillance Négative les notes à long terme ‘BBB- (tun)’ (BBB
moins (tun)) et à court terme ‘F3 (tun)’ attribuées sur l’échelle nationale à
Général Leasing (GL).

Cette décision de mise sous Surveillance Négative des notes
fait suite à la publication par

GL d’un communiqué de presse faisant état de réserves émises par son
commissaire aux comptes sur la nature de certaines opérations de leasing portées
au bilan de

GL à fin 2004. Une inspection de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) et de
l'administration fiscale est en cours et une plainte a été déposée par

GL auprès du Procureur de la République en relation avec lesdites
opérations. Ces opérations, dont le montant représente une part importante des
fonds propres de

GL à fin 2004, sont adossées à des garanties qui, du point de vue de
l’agence, pourraient sécuriser le risque de crédit encouru par

GL.

En revanche, Fitch est préoccupée par les répercussions
négatives possibles de ces évènements sur

GL. Indépendamment du résultat des enquêtes en cours, Fitch tient néanmoins
à souligner que ces évènements indiquent que les procédures de contrôle de la
société de leasing restent à améliorer.

Outre leurs conséquences potentielles sur l’activité de la
société, sa rentabilité et la qualité de ses actifs, Fitch craint que les
évènements récents ne perturbent significativement la levée de fonds prévue par

GL en 2005 tant sur le marché obligataire local que sur le marché boursier
ou auprès des banques locales. A l’image de l’ensemble du secteur du leasing, la
liquidité de

GL reste serrée. Afin d’y remédier,

GL s’est attachée, ces dernières années, à diversifier ses sources de
financement par un recours accru aux ressources spéciales à long terme mais
surtout, aux émissions d’emprunts obligataires sur un marché local relativement
étroit.

Fitch rappelle que le ratio de solvabilité de

GL (10,1% à fin 2004) demeure, de son point de vue, insuffisant eu égard à
la faible qualité de ses actifs.

GL prévoit de relever ce ratio en 2005 par un renforcement de ses fonds
propres grâce à une augmentation de capital de 5 millions de dinars tunisiens à
réaliser sur 5 ans (dont 2,5 millions avant juin 2005) et à un prêt subordonné
de la PROPARCO pour un montant de 5 millions d’euros sur 10 ans (fonds propres
Tier 2).

L’agence lèvera la Surveillance Négative dès que des
éléments d’informations précis lui permettront de mesurer les conséquences de
ces évènements sur la société de leasing.

Source : Fitch Ratings North
Africa (03/06/2005)