Analyse hebdomadaire au 24/08/2012 : Le Tunindex a clôturé quasi-stable à 5216,77 points; Echanges importants sur PGH et SOMOCER; Regain d'interêt pour Tunisair; Appréhensions sur le secteur bancaire.

Affichant deux séances équilibrées, une en baisse de 0,15% vendredi et une autre en hausse de 0,26% mercredi, le Tunindex a clôturé quasi-stable sa semaine à 5216,77 points contre 5210,42 points vendredi dernier. Le volume des capitaux traités a totalisé 20,78 MD dont 46% concentrés sur la séance de vendredi.


Parmi les valeurs les plus en vue au cours de la semaine, PGH a pu engranger un volume d’échanges très appréciable de 1,774 MD. La visite mercredi dernier de son PDG au chef du gouvernement pour annoncer un programme d’investissement très ambitieux de 300 MD sur tout le territoire tunisien a eu un effet positif sur le comportement du titre déjà en phase ascendante. En effet, la publication des indicateurs trimestriels au 30 06 2012 démontre que malgré le renversement de la tendance dans l’aviculture dû au renchérissement des prix des matières premières, les autres pôles d’activité de PGH se sont bien comportés, aidant le groupe à afficher un CA trimestriel agrégé en progression de 9% et de 19% en données semestrielles comparables. Les CA à l’export trimestriel et semestriel se sont accrus respectivement de 11% et 42% à 50,3 MD et 82 MD. Sur la semaine, le cours de PGH a évolué modérément de 8,200 DT à 8,350 DT (+1,82% contre 7,19% la semaine dernière).

La première attraction de la cote reste toutefois SOMOCER qui a réitéré la même performance hebdomadaire de la semaine précédente avec 3,5% à 3,210 DT dans un volume record de 4,268 MD. Il est à rappeler que le titre à fait l’objet d’un franchissement de seuil à la baisse de 4,345% de la part de la société d’investissement de M. Zouari et les tiers avec qui elle agissait de concert, faisant passer leurs participations directes et indirectes à 1,073%. Depuis l’année dernière, le capital de la société a connu un changement fréquent dans sa structure dont certaine manœuvres boursières ont été réalisées dans un dessein visant la prise de contrôle de la société et de son conseil d’administration.

Tunisair figure parmi les valeurs les plus actives de la cote avec un échange de capitaux de 1,798 MD. Le titre a bénéficié des bons échos sur la saison touristique et les intentions de certains marchés émetteurs d’accroitre le volume de réservations pour l’arrière saison. Le cours s’est adjugé 7,1% de gains à 1,81 DT, atteignant un plus haut de la semaine à 1,92 DT. Le chiffre d’affaires semestriel de TAIR s’est élevé à 450 MD en croissance de 38% grâce au trafic régulier. Des vols supplémentaires sont prévus pour répondre à la demande croissante durant le mois d’août notamment de la part des travailleurs Tunisiens à l’étranger et des touristes.

Parmi les plus fortes hausses de la semaine, SOTUMAG a pu reconquérir le terrain perdu (-8,81% la semaine dernière) revenant à plus de 2 DT dans les deux premières séances de l’après Aid El fitr, moyennant un mini rallye fort de plus de 5% par séance, avant de clôturer à 1,92 DT (+7,8%). Le résultat avant impôt du premier gestionnaire des marchés de gros en Tunisie a connu une hausse à 490 mille DT contre une perte de 170 mille DT au 30 06 2011.

Dans le secteur Chimique, ICF a été également fortement recherchée, gagnant 5,85% sur les 4 séances de cotation passant de 37,600 à 39,8 DT, franchissant au passage à maintes reprises la barre symbolique des 40 DT. Rappelons qu’à l’instar d’AL Kimia, inchangé à 32,600 DT faute d’offre de titres, le CA semestriel d’ICF a progressé de 17,4% sur le 1er Semestre 2012 à 41,7 MD.

Dans le bancaire qui a pesé lourdement sur la séance de vendredi, les variations hebdomadaires ont été la plupart de faibles amplitudes. Les trois banques publiques STB (9 DT, -1,74%) BNA (10,700 DT, +0,94%) et BH (17 DT,+1,79%) feront l’objet de trois missions d’audit complet indépendantes initiées par le ministère des finances qui sélectionnera trois cabinets internationaux afin de se conformer aux recommandations du FMI qui appelle à un programme de réformes structurelles pour la Tunisie de l’après révolution visant à assainir et consolider le système financier. Il est à noter que le produit net bancaire (PNB) des 11 banques cotées a progressé de 9,6% au 30 juin 2012 par rapport au 30 juin 2011. Cela dit, les analystes redoutent autant pour le bancaire que pour le leasing un niveau de casse en croissance après les mesures de soutien décidées par le gouvernement à l’intention des sociétés touchées par les effets de la révolution, notamment le secteur manufacturier et touristique. Tout restera tributaire de l’évolution de la saison touristique et de la croissance en zone Euro. La politique de l’argent peu cher prônée par la BCT est aussi appelée à être modérée si les pressions inflationnistes persistent, ce qui influera sur le comportement de certains agents économiques.