La Société Tunisienne des Industries de Pneumatiques – le seul producteur de pneumatiques en Tunisie – a été constituée le 24 juillet 1980 en association avec la firme Pirelli qui a accepté de fournir une assistance technique et des équipements, et d’accorder sa licence, ainsi qu’avec nombre de banques de développement tunisiennes et étrangères. Actuellement la STIP, avec un capital social de 38.252.940 dinars, occupe la position de leader sur le marché des pneus de remplacement en Tunisie avec une part de marché de 66% et compte renforcer sa position en s’appuyant sur un dispositif qualité performant. En effet, la STIP est certifiée ISO 9002 depuis 1998 et elle a obtenu, pour nombre de ses produits, les codes E4 et W4 pour la conformité, respectivement, aux normes européennes et américaines. Cette certification a permis à la STIP de cibler d’autres marchés, autres que le marché national, comme les marchés européens – l’Italie et la Hollande –, arabes – pays du Maghreb, l’Egypte, l’Irak et la Syrie – et les pays d’Afrique subsaharienne. En conséquence, la STIP a enregistré un Chiffre d’Affaires à l’exportation de 25,601 MD en l’an 2000, soit l’équivalent de 49% de la production.
Conscients des prochaines échéances, à savoir le démantèlement des barrières tarifaires d’ici 2005 et ne voulant pas occuper une position de monopole fragile mais plutôt celle d’un leader compétitif, les dirigeants de la STIP ont œuvré depuis le début des années 90 pour édifier un nom de marque servant de vecteur de commercialisation. En effet, la marque AMINE traduit aujourd’hui une garantie de performance et de veille technologique apportée par un partenaire d’une grande renommée – Pirelli –.
Avant de présenter les perspectives à venir de la STIP, il est nécessaire de rappeler que le marché local du pneu est estimé en 2000 à 90 MD, soit l’équivalent de 1 million de pneus, avec un taux de croissance annuel qui varie entre 7 et 8% en moyenne. La STIP produit les trois catégories de pneus suivants : Voitures de tourisme et camionnettes (800.000 pneus / an), Poids lords et autobus (100.000 pneus / an) et Engins agricoles, génie civil et autres (100.000 pneus / an) dans ses deux unités de production de M’SAKEN et Menzel Bourguiba. Par ailleurs, le chiffres d’affaires de la STIP n’a cessé d’évoluer depuis 1996 enregistrant un taux de progression annuel moyen de 7% pour atteindre les 72.978 mD en 2000. Ce chiffre devrait atteindre les 78.994 mD en 2001 et 120.417 mD en 2008. Il est à noter que jusqu’à présent, la croissance de l’activité de la STIP a été financée par les moyens propres de la société (autofinancement) ce qui explique le fait que le Ratio de rentabilité des capitaux propres engagés tourne autour des 16%.
Concernant les perspectives à venir de la STIP, elles se subdivisent en deux volets étroitement liés à savoir un programme de développement et un autre programme support dit «programme d’investissements». Le programme de développement comporte 5 axes principaux :
- Réduction des coûts et augmentation de la productivité (passer de 8,5 pneus/homme/jour à environ 20 pneus/homme/jour à l’horizon de 2005);
- Mise en place d’un réseau autonome de distribution et d’une véritable force de vente :
o Implantation de 50 points de vente et de dépôts sur le plan national ;
o Création d’un réseau d’agent exclusif (Afrique, Maghreb, Moyen Orient et Europe) et extension du principe de la création d’un réseau franchisé de points de vente à l’étranger.
- Développer la production des pneus poids lourds par l’introduction de la technologie « All Steel » ;
- Augmenter les volumes et la taille de l’entreprise afin de passer de 41,8 tonnes/jours de l’usine STIP I (M’SAKEN) à 93 tonnes/jours à l’horizon de 2005, et ce après l’introduction de la nouvelle technologie « All Steel ».
Pour réaliser ce programme de développement, il a été prévu d’investir 8,9MD en 2000 (réalisé), 13,4 MD en 2001 (réalisé), 55,4 MD en 2002, 11,1 MD en 2003, 4,4 MD en 2004 et 1 MD en 2005. Par ailleurs , un investissement de remplacement d’un million de dinars à partir de 2006 a été planifié. Dans le but d’assurer le financement de ce programme, la STIP procédera en 2002 à une augmentation de capital de 11,7 MD en nominal (augmentation de 20% supplémentaires afin de bénéficier de l’avantage fiscal). Par ailleurs, une prime d’émission de 5 dinars par action a été retenue, soit un montant total d’émission de 17,6 MD. Concernant la structure financière de la STIP, le Ratio Fonds propres / Capitaux permanents s’est élevé en 2000 à 96,96% ce qui laisse un grand potentiel d’endettement à la société pour financer d’autres programmes d’extension à l’avenir.
Concernant les modalités de l’Offre Publique de Vente, La STIP mettra à la disposition du public 10% de son capital social, soit 382.529 actions à un prix d’offre de 16,100 DT par action, tous frais inclus. La jouissance en dividende de ces actions a été fixée au 01 janvier 2001. L’OPV sera ouverte à partir du 27 décembre 2001 au 17 janvier 2002 inclus. Le prix de l’offre sus-indiqué a été calculé sur la base d’une moyenne arithmétique simple des prix dégagés par les quatre méthodes d’évaluation suivantes : Evaluation par l’actif net comptable corrigé (15,320 DT), Méthode de la valeur patrimoniale par la rente de GOODWILL (20,400 DT), Méthode d’actualisation des dividendes futurs (13,970 DT) et la méthode des free cash flow (16,190 DT). Avec un cours d’introduction de 16,100 DT, l’action STIP aura un PER de 7,3x le bénéfice 2001e,un PBV de 1,04x ANPA 2001e et un Div/yield de 4,9%.
