La société ELECTROSTAR a été constituée en 1993 d'un capital de 100,000 dinars qui s'est rapidement élevé à 5,25 millions de dinars divisé en 1,050,000 actions de 5 DT chacune en fin 2000. La société a pour objet principal le montage, la fabrication et la vente tant sur le marché local qu'à l'exportation de tous articles et appareils électriques, électroménagers et électroniques.
L'activité de ELECTROSTAR est exercée aux moyens d'une chaîne de montage automatique, de 2 chaînes de montage manuelles, de deux salles de contrôle et d'essai, d'un service après vente, d'un magasin de kits, d'un magasin de pièces de rechange et d'un magasin de produits finis. Elle emploie 187 personnes et elle est dirigée par M. Fethi Hachicha. Durant Elle a su développer une alliance opérationnelle avec la firme sud coréenne LG, leader mondial du marché des climatiseurs, dont elle assure exclusivement la représentation en Tunisie.
La structure du chiffre d'affaire de ELECTROSTAR présente une prédominance des climatiseurs (60,9%) qui constitue son \core business\. Le portefeuille de produits se compose également de Machines à laver (17,3% du CA) et de Réfrigérateurs (18,8%).
La société compte comme principaux clients tous les grands distributeurs d’électroménager connus de la place. ELECTROSTAR occupe sur le marché local une position leader avec 50% de part de marché au niveau des climatiseurs et des machines à laver.
Modalités et Caractéristiques de l'offre:
Montant de l'augmentation:
2,250,000 DT par l'émission en numéraire de 450,000 actions nouvelles de nominal 5 dinars.
Prix d'émission:
Les actions nouvelles seront émises au prix de 16,5 DT, soit 5 dinars de nominal, 11 DT de prime d'émission et 0,5 DT de dividendes. Elles porteront jouissance en dividende à partir du 01 janvier 2000.
Intermédiaire en bourse chargé de l'opération:
l'offre sera pilotée par UGF alors que tous les intermédiaires en bourse sont habilités à recueillir les ordres d'achat. Les souscriptions porteront sur un minimum de 10 actions chacune sans dépasser une limite supérieure de 1500 actions(0,1% du capital aprés augmentation).
Période de Validité de l'offre:
L'offre publique est ouverte au public du 25 janvier 2001 au 09 février 2001 inclus.
RESULTATS FINANCIERS
Le chiffre d'affaires de la société, généralement réalisé pour 5% au comptant et pour 95% à crédit, a enregistré une forte croissance passant de 8,8 MD en 1996 à 25,6 MD en 1999, soit une évolution moyenne de 40% par an, tandis que le résultat net passait de 1,142 en 1996 à 2,070 MD en 1999. La rentabilité nette des fonds propres s'est nettement améliorée en 1998 et 1999 se trouvant respectivement à des niveaux appréciables de 47% et 51% conférant ainsi à la société un potentiel de financement propre très important pour la réalisation de ses réinvestissements. La marge d'exploitation passait de 10% en 1997 à un niveau plus respectable de 14% en 1999.
PERSPECTIVES D'AVENIR :
La stratégie de croissance de la ELECTROSTAR repose sur:
1. L'exploitation des potentialités qui existent sur le marché national et la conquête d'une plus grande part de marché.
2. La mise à niveau de l'outil de production.
3. L'internationalisation de l'activité de ELECTROSTAR par l'implantation d'une usine en Algérie.
Considérant le faible taux d'équipement des ménages tunisiens en certains produits électroménagers et se basant sur une étude globale de la concurrence et de la demande (celle ci est estimée à 300 MD en 2000 et serait capable de croître à un rythme annuel de 10%), le chiffre d'affaire total connaîtra selon les estimations de l'introducteur une évolution de 21% en 2000 pour se stabiliser aux alentours de 7-8% entre 2001 et 2004. En conséquence, le résultat net évoluera constamment de 2,07MD en 1999 à 3,4 MD en 2002 et 4,04 MD en 2004. La compagnie sera confrontée toutefois à une cooccurrence locale et étrangère plus accrue avec le démantèlement des barrières tarifaires d'ici 2008. EVALUATION:
Les résultats de l'évaluation donnent une valeur globale de ELECTROSTAR se situant dans une fourchette comprise entre 20,5 (valeur patrimoniale par la rente de Goodwill) et 27,4 MD (capitalisation des bénéfices), soit une valeur en augmentation de capital comprise entre 14,4 et 19,1 MD, et une valeur de l'action comprise entre 13,7 et 18,2 DT, soit une moyenne de 16,74 DT compte tenu d'un coupon rattaché de 0,49 DT. Le prix d'introduction retenu est fixé à 16,5 DT, coupon rattaché.
