Semaine au 29 avril 2005.

Après un début de semaine plombé par des échos de couloir sur l'ampleur de
l'entrée, la semaine dernière, du Groupe « Dubaï Holding » sur quelques-unes des
lignes de la Cote, le marché a pu se ressaisir pendant les deux dernières
séances pour retrouver sa tendance haussière régulière touchant ainsi de
nouveaux plus hauts niveaux. En outre, la semaine a été riche en actualités,
notamment les informations sortant des Assemblées Générales tenues tout au long
de la semaine. Ceci étant, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - qui a pu
clôturer vendredi à un nouveau plus haut historique à 1492,47 points, soit un
mini rebond hebdomadaire de 1,13%, a cumulé tout compte fait au terme du mois
d'avril un rendement de 9,04% et une performance de 12,06% depuis le début de
l'année. Autant pour dire que les dernières semaines ont été exceptionnelles.
Corrélativement, le volume d'affaires est resté aussi étoffé totalisant près de
12MDT, alors qu'il s'est plutôt concentré cette fois sur le bancaire qui a été
en fin de semaine le principal vecteur de la hausse.



Par ailleurs, l'année 2005 comptera probablement au moins trois nouvelles
introductions après l'approbation faite, en début de semaine, par le conseil de
la bourse pour l'admission des actions ordinaires de la compagnie aérienne
KARTHAGO AIRLINES à la Cote de la Bourse de Tunis. Cette introduction qui sera
réalisée par voie d'Offre Publique de Vente - OPV - et ce, par la mise sur le
marché de 20% du capital de la compagnie, soit 2 millions de titres. Il est à
noter que l'évaluation de la compagnie par l'introducteur a fait ressortir un
prix de 5,600 DT par action de valeur nominal de 1 DT chacune.



Côté cours, le titre qui s'est le mieux défendu affichant le niveau de
volatilité relativement le plus bas parmi les valeurs les plus sollicitées ces
dernières semaines, ASSAD a su créer un consensus au-dessus de la barre des
22,500 DT. En effet, malgré un net repli au niveau des échanges sur la ligne,

ASSAD n'a perdu de 2% à 22,520 DT pour 15.530 titres qui ont changé de
mains. Il est à signaler que la dernière introduite en date, a publié en début
de semaine un communiqué de presse dans lequel elle est revenue sur les
réalisations 2004 qui ont été conforment aux objectifs fixés dans le prospectus
d'émission, et a passé en revue ses réalisations début 2005. Il est à noter que
selon ce communiqué de presse, les chiffres trimestriels 05T01 laissent présager
que les prévisions du chiffre d'affaires 2005 de la société, avancées dans le
prospectus d'émission, devraient se réaliser. Toujours dans le même registre,

GIF Filter qui a figuré la semaine dernière sur le palmarès des plus fortes
hausses hebdomadaire, n'a pas connu le même sort puisqu'elle s'est effritée de
5,96% à 22,100 DT pour 38.775 titres qui ont changé de mains.



Par ailleurs, le principal axe moteur de la reprise des cours en fin de semaine
a été le bancaire. D'ailleurs, seuls deux titres ont été à la baisse, à savoir

ATB (-1,18% à 16,800 DT : 2.753 titres) et

BNA (-0,66% à 9 DT : 8.398 titres), alors que 7 ont terminé dans le vert.
Ceci étant,

UBCI (+3,77% à 27 DT : 92.890 titres) qui a tenu lundi son AGO, s'est
distinguée notamment en fin de semaine par un niveau de rotation record de près
de 75 mille titres enregistrés pour la seule séance de vendredi. Revenant lors
de son AGO sur la question de la présumée fusion d'UBCI
avec la

BS sous la houlette de BNP Paribas, M. Bouguerra, PDG de l'UBCI,
a réaffirmé l'intérêt porté par le groupe français à la consolidation de sa
présence en Tunisie, mais rien de concret n'est fait jusque là a-t-il ajouté,
puisque les chances qu'une telle opération aboutisse restent liée à la nouvelle
appréciation qui sera faite de la situation de la BS lors de la deuxième
dataroom à tenir en mai prochain. D'autres groupes bancaires français ont
exprimé, à leur tour, leurs intentions de s'établir en Tunisie à l'image du
Crédit Agricole. En demeurant dans un univers hypothétique,

UBCI continue de poursuivre son objectif d'accroître la taille de son réseau
à 75 agences cherchant à élargir sa base de clientèle et à disperser son risque.
Ceci représente un lourd investissement qui impactera les comptes sur les 4 à 5
années à venir, notamment les postes des charges de personnel et frais généraux.



Sur le front des petites et moyennes capitalisations les plus sollicitées, rares
sont celles qui ont terminé dans le vert. En effet, seule

ELECTROSTAR a pu effacer ses replis du début de la semaine pour clôturer
vendredi sur une légère progression hebdomadaire de 2,67% à 10 DT pour 126.555
titres qui ont changé de mains. De l'autre côté du spectre,

SOTETEL (-3,19% à 27,300 DT : 28.736 titres),

SOTRAPIL (-2,50% à 15,180 DT : 16.613 titres) et

SIPHAT (-0,57% à 15,640 DT : 31.728 titres) ont terminé plutôt dans le rouge
dans le sillage des opérations de prises de bénéfices et ce, malgré un relatif
retour dans le vert en fin de semaine.



Par ailleurs, la valeur qui suscite de plus en plus d'interrogations quant à sa
tendance pendant les mois futurs demeure incontestablement

TUNISAIR (-4,11% à 11,680 DT : 36.359 titres). En effet,

TUNISAIR aurait pu bénéficié, cette semaine, des derniers chiffres du
tourisme tunisien au terme du premier trimestre 2005, soit plus de 1 million de
touriste. Ceci étant, le PDG de la société a annoncé la semaine dernière que la
compagnie a trouvé un compromis ces dernières semaines avec le syndicat et ce,
en titularisant 1.000 contractuels et en maintenant plus de 800 saisonniers. Par
ailleurs, dans la même interview, M. Youssef Néji a rappelé que l'activité
technique sera filialisée d'ici fin mai en partenariat avec Lufthansa. Lufthansa
accompagnera

TUNISAIR au début de cette filialisation et au bout d'une année, il est
prévu une entrée de cette entreprise dans le capital de la nouvelle entité, où

TUNISAIR sera toujours majoritaire. Ceci dit, la vente à bord, le catering
et le service au sol ont été déjà filialisés, l'informatique et les
communications étant en cours d'étude.