Semaine au 14 février 2003.

Affrontant
une nouvelle vague de mauvais résultats annuels qui sont tombés durant le
week-end dernier, le marché n'a pas pu affermir la fragile situation d'équilibre
vers laquelle il donnait l'impression de converger. En outre, l'incertitude sur
la scène internationale a amplifié un sentiment de crainte déjà existant sur
le marché qui se montre de plus en plus attentif aux derniers rebondissements
de la question irakienne. Par ailleurs, et au terme d'une semaine qui n'a compté
que trois séances de bourse, l'indice de capitalisation - TUNINDEX - a touché
son plus bas niveau depuis le mois de février 1999 et ce, en clôturant
vendredi au niveau des 1049,81 points, soit une glissade hebdomadaire de 1,16%
et une contre-performance de 6,20% depuis le début de l'année. Concernant le
volume des échanges, il est resté au niveau de sa valeur moyenne de la semaine
dernière en totalisant 1,23MD pour plus de 87 mille titres qui ont changé de
mains.



Le leasing qui a connu la publication des résultats annuels provisoires de
trois sociétés parmi les cinq déjà cotées, a terminé la semaine sur un
bilan mitigé caractérisé globalement par la faiblesse notable des échanges
sur ses lignes. En effet, bien que nous ayons enregistré la baisse des résultats
net des trois sociétés à savoir CIL,
ATL
et TUNISIE
LEASING, respectivement, de 21,55% à 2,216MD, 21,31% à 2,834MD et 10,92%
à 3,624MD, les revenus bruts de leasing des trois sociétés ont connu une
progression moyenne de plus de 8% et ce, malgré un ralentissement général de
l'activité économique en 2002. Côté cours, ATL
(370 titres) a glissé de 3,59% à 14,750 DT alors que TUNISIE
LEASING a gagné 1,22% à 16,600 DT. Toujours dans le financier, UIB
a publié samedi dernier un résultat net provisoire en forte baisse de 72% à
5,101MD contre 18,227MD en 2001. En effet, la constitution de provisions pour
couvrir les créances douteuses de la banque, qui sont passées de 11,316MD en
2001 à 17MD en 2002, conjuguée à une régression du produit net bancaire de
8,80% à 65,388MD, ont obéré considérablement le résultat de l'exercice qui
a marqué une baisse moins prononcée au 30/06/2002 (-10%). Quant à la marge
d'intermédiation de la banque, elle s'est également inscrite en baisse de
11,62% à 30,045MD contre 33,994MD en 2001. Reflétant cette batterie de
chiffres dans le rouge, UIB
(895 titres) qui a marqué sa première réservation à la baisse depuis
quelques mois, a chuté de 6,98% à 12 DT, plombée partiellement par une
pression de l'offre.



En fin de semaine, SIAME
(-2,19% à 21,480 DT : 360 titres) qui a émis un « profit warning » au mois
d'août concernant son chiffre d'affaires, a publié un résultat net provisoire
au 31/12/2002 en baisse de 22% à 2,278MD suite à la forte diminution des
produits de placement selon les explications de la société. Cela dit, le
chiffre d'affaires qui a été estimé à 22,850MD puis révisé à la baisse au
mois d'août 2002 au niveau des 21,700MD, n'a pu totaliser effectivement au
31/12/2002 que 19,829MD, et reste ainsi quasi-stable par rapport au chiffre
d'affaires réalisé au 31/12/2001. Il est à noter également que la
conjoncture économique a pesé lourd sur les projections des ventes à l'export
et aux privés. Par ailleurs, le ratio Bénéfices/chiffres d'affaires (ou marge
nette) qui a été fixé par le management de la société au niveau des 15%,
s'est inscrit en baisse de 4 points par rapport aux objectifs pour retrouver son
niveau de 1998 à 11%. Il est à signaler que ce ratio-objectif est resté sur
une courbe ascendante depuis 1998.



STEQ
qui a connu un rebond suite à la publication de ses résultats provisoires après
que le marché lui avait infligé une lourde correction, a connu cette semaine
un retour à la normale de l'évolution de son cours clôturant vendredi au
niveau des 4,800 DT (3%) pour 5.459 titres qui ont changé de mains. Dans le même
registre, BTEI-ADP
(7.222 titres) a connu en fin de semaine quelques opérations de prise de bénéfices
suite à son rebond de la semaine dernière pour terminer à 19,400 DT, soit une
légère progression de 1,57%. Notons par ailleurs la glissade de SOTETEL
(1.979 titres) de 5,94% à 30,080 DT, soit son plus bas niveau depuis la
mi-septembre 2002.