SFBT, une valeur de fond de portefeuille (Par Tunisie Valeurs)

L'intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs publie une étude consacrée au groupe SFBT, acteur numéro 1 sur les segments de la bière, les boissons gazeuses et l'eau.

Selon les analystes de Tunisie Valeurs, le bilan de l’exercice 2023 est plus qu'honorable pour la SFBT. Le leader des boissons en Tunisie a réussi avec brio à surmonter les difficultés de son environnement opérationnel (contexte de pénuries et stagflation), terminant l’année écoulée sur une

performance Bottom Line étincelante : une croissance du résultat net part du groupe de 9,6 % à un record historique de 281,7 MDt. Les résultats 2023 du groupe, supérieurs aux attentes, prouvent sa capacité de résilience face aux multiples vents contraires et contredisent les idées reçues sur la maturité du secteur.

En attendant la publication des comptes consolidés au 31-12-2023, et d’après les indicateurs d’activité du T4 2023 et les derniers états financiers disponibles (ceux relatifs à la société mère au 30 juin 2023) trois constats majeurs ressortent de l’analyse des chiffres de la SFBT :

Malgré la poursuite de la sortie de la COVID-19, la bonne saison touristique et la normalisation générale du secteur HORECA et des habitudes de consommation des ménages, la croissance du top line a été timide et en deçà des attentes (+1,7 % à fin 2023 au niveau de la société mère).

Les chiffres de la société consolidante au 30 juin 2023 portent à croire que la SFBT a subi une dégradation de ses marges et de sa rentabilité d’exploitation.

Le groupe semble tirer son épingle du jeu grâce à sa manne du cash ; une spécificité d’autant plus recherchée dans cette conjoncture difficile.

Les prochaines années devraient être marquées par une poursuite de la croissance pour la SFBT, estime Tunisie Valeurs. La sortie de la COVID est de nature à favoriser la normalisation des habitudes de consommation des ménages et de l’activité du secteur de l’hôtellerie, de la restauration et des cafés. Par ailleurs, le retour des touristes grands consommateurs de bières locales devrait doper les revenus du groupe.

Forte de son statut quasi-monopolistique, de la diversité de ses produits, de son matériel substantiellement amorti, la SFBT a tous les atouts pour maintenir sa position sur le marché et pour continuer à gratifier généreusement ses actionnaires. Le pari de la rentabilité et de la génération des cash-flows sera, sleon Tunisie Valeurs, gagné grâce à deux moteurs : une activité d’exploitation qui se redresse et une activité de cash management toujours dynamique.

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