L'intermédiaire en Bourse MAC S.A a publié une note de recommandation sur SAH, pour revenir sur les derniers chiffres du Groupe et les perspectives à court terme. 

 

Malgré les vastes répercussions de la pandémie de COVID-19 sur l'économie mondiale et nationale, le groupe SAH a encore montré sa forte résilience fruit de sa stratégie d’investissement lors des années passées, selon MAC S.A. Le groupe a affiché une croissance, en 2020, à deux chiffres (+12.1 %) de ses activités notamment sur le marché local et grâce à l’activité détergent lancée au second semestre 2019. 

 

La bonne surprise provient des marges et des coûts d'exploitation, considère l'intermédiaire en Bourse. En effet, comme le montre le tableau ci-dessous, le groupe a enregistré une marge brute beaucoup plus élevée que prévue dépassant de loin les attentes de MAC S.A. Malgré une croissance des ventes plus lente que prévue, le groupe a réussi à augmenter son taux de marge brute de 500 pb à 42%. 

 

Sur la base du cours actuel, SAH s’échange à des multiples EV/CA et EV/EBITDA 2021e de 1.7x et 9.12x respectivement, des niveaux relativement bas eu égard aux niveaux auxquels traitent ses peers internationaux, soit 2.98x et 13.34x. De plus, à ce niveau de cours, le titre SAH s’échange à un multiple des bénéfices 2021e de 18.63x (vs 19.8x pour ses peers) un niveau fort appréciable pour une valeur de caractère défensif et qui affiche un important potentiel de croissance future des bénéfices (TCAM 2020-2023e de 29.2%). D’ailleurs, le titre SAH affiche un bon niveau de PEG (The price/earnings to growth) qui s’établit à 0.82, faisant du titre SAH une valeur de croissance par excellence.