Le secteur des assurances peut présenter des opportunités d’investissement selon BH Invest

L'intermédiaire en Bourse BH Invest consacre une note d'analyse au secteur des assurances, et notamment aux sociétés cotées à la Bourse de Tunis, sur la base des indicateurs d'activité du 4éme trimestre 2016.

Ainsi, les primes émises du secteur coté ont atteint 643,003 MD en 2016 soit une progression de 7,93% par rapport à 2015. Avec 51,48% des primes encaissées, STAR accapare en 2016 la part de marché la plus élevée suivie par ASTREE qui a réalisé 20,28% du chiffre d’affaires du secteur.

Deux compagnies ont vu leurs parts de marché augmenter à savoir ASSURANCES SALIM et TUNIS RE respectivement avec +99 points de base et 5 points de base par rapport à 2015,

Comme d’habitude, la branche « Non Vie » accapare la part la plus élevée avec plus que 87% des primes émises du secteur coté en 2016. STAR est leader sur cette branche avec un volume de 318 MD soit 57% du chiffre d’affaires du secteur coté en 2016. La branche « Vie » accapare seulement 11,6% des primes émises du secteur coté, soit une amélioration de 192 points de base par rapport à 2015.

Les sinistres du secteur coté ont atteint 140,3 MD en 2016 soit une diminution de 19,4% par rapport à 2015. Avec 60,6% des sinistres en charge, STAR accapare en 2016 la part de marché la plus élevée suivie par ASTREE qui a indemnisé 19,8% des sinistres payés par le secteur.

ASTREE est la seule société qui a vu son volume de remboursement diminuer de 38,9% de ses charges de sinistres en 2016 par rapport b2015.

Le secteur coté a connu en 2016 une amélioration de son ratio S/P(1) passant d’un taux de sinistralité de 59,4% à 55,4%. L’activité en 2016 est qualifiée plus rentable.

Cependant, le calcul de ce ratio, qui permet d’apprécier l’efficacité technique d’un assureur, montre que cette baisse au niveau du secteur est due à la chute significative de ce ratio de la société ASTREE. Tous les autres assureurs ont connu une augmentation de leurs taux de sinistralité.

Les produits financiers du secteur coté totalisent 92,7 MD en 2016 soit une augmentation de 10% par rapport 2015.

Avec un PER 2016E de 11,8 en dessous du PER marché, ce secteur peut présenter des opportunités d’investissement, estime BH Invest , sachant qu’il offre des rendements en dividende au dessus de 3%. Toutefois, ces titres restent globalement peu liquides.

A l’issue de ces indicateurs boursiers, les recommandations de BH INVEST sont présentées dans le tableau qui suit :

bhi1.png

Télécharger la note d’analyse de BH Invest